医药板块三季业绩稳定 四季度有望跑赢大盘（3）

——医药股四季度有望跑赢大盘

资本市场方面，医药板块表现同样喜人。今年前三季度，医药指数累计上涨8.86%，同期沪深300指数下跌2.24%，医药指数明显跑赢大盘10.92个百分点，尤其从4月份开始大盘震荡向下，医药板块的防御性、抗跌性尽显。

随着三季报行情的开启，医药板块再次成为了市场资金掘金业绩高成长公司的主要目标，在国内经济增速明显放缓的背景下，医药板块的防御性优势也开始凸显。进入10月以来，受到整体业绩稳定的影响，医药板块表现依然抢眼，截至10月18日，医药指数月内累计上涨5.53%，同期沪深300上涨1.84%。个股方面，业绩大幅预增的东北制药、华邦制药和红日药业10月以来分别上涨8.37%、7.90%和7.76%。同时，戴维医疗、海思科、康美药业等三季度业绩预增超过50%的公司，股价表现上也好于其余公司。

图表3:2012年以来医药板块相对沪深300溢价

来源:WIND、世纪证券

分析认为，医药板块的表现往往都是在大盘调整时，目前恰逢三季报公布时机，机构选择该板块作为避风港也在情理之中。

谢宁宁认为，医药板块相对估值溢价处于历史高位，加上细分药企业绩分化的影响，这将催化医药板块内个股的走势分化，但总体而言，预计医药板块四季度仍将强于大盘。

信达证券分析师李惜浣建议，四季度应关注新版基药目录带来的投资机会。随着9月份抗肿瘤类等药品最高零售价格调整尘埃落定，发改委历时两年、针对化学药的最高零售价调整已全部结束，政府近期再次行政性降价的可能性较小。而新版基药目录的品种会从307种扩充至700种，新入围品种、尤其是独家品种的生产企业将在四季度迎来投资机会。

而多家机构也在其研报中做出了“医药板块可能继续强于大盘”的判断预测。

国联证券认为，短期来看，大盘在外围经济不振、国内经济数据不佳和亚太政治局势紧张等因素影响下，继续震荡行情的概率较大。考虑到医药板块由于前期涨幅较大和行业政策回暖等因素，预计行业指数将震荡上行，建议关注低估值蓝筹和业绩持续向好成长企业的投资价值。

国信证券则表示，当前医药板块绝对估值基本合理，相对全部A股PE溢价率139%，处于偏高水平。医药股中长线稳定的业绩增长预期，尤其是和其它行业的业绩比较优势仍十分明显，有望继续支撑其相对大盘的估值溢价和相对收益。预计四季度医药板块走势以窄幅震荡为主，优质股有望迎来估值切换，获取“以时间换空间”的中线收益。(完)