投资潮流应对差别化利率长期理财产品受青睐

□本报记者 张泰欣        

“现在房贷利率有变化么?”电话一头的张先生紧张地询问京城各大银行的个贷部门。自9月以来，个人贷款利率是否还将变化始终纠结着张先生的心。一方面准备置业，另一方面还要打理将近100万元的理财产品，利率如何变化影响着张先生的预期收益和支付成本。

在各家银行利率政策不一，国际市场流动性变化的影响下，未来理财产品的收益和成本变化可能会更加剧烈。业内人士表示，在国际流动性可能放松、国内货币政策微调的情况下，一般投资者可以选择期限较长的固定收益产品，尽量避开权益类投资和房地产投资产品，选择期限较长的投资产品将更好地抵御未来的利率风险。

银行利率变化不一

“目前房贷利率还是6.55%，首套的话可以视情况和资质下浮15%，但是房地产按揭贷款利率都要上浮，没有优惠”北京工行广安支行的一位理财经理介绍说。

9月以来，各家银行对不同期限、种类的贷款利率水平都在进行动态管理，目前房地产个人贷款利率优惠的手续很难办，“一些大行基本取消了个贷优惠，一些中小股份制银行可能还有，但需要等的时间较长”光大银行复兴门支行人士介绍道。在各家银行主动调整利率的背后，其实暗含了其风险资产的内部调整，各银行都在调整不同期限的利率水平，以期资产和负债的最优搭配。

   “从目前房地产调控的形态看，房贷利率收紧的可能会更大，因此未来投资房地产可能不是很好的选择”招商银行零售银行部人士说。虽然目前各地的房地产成交还在高位，一些城市的房价又创新高，一些心急的投资者可能按捺不住，还想搭上楼市上行的末班车。但是多数银行业人士介绍，目前房地产的风险已不容小觑，即使在利率不变的情况下，未来地产市场也难以出现乐观的情境。像张先生那样的恐慌性刚需，可能需要更多的理性思考，是选择目前申请贷款，背负不小的利息压力，还是缓几年，等到经济周期的契合期再出手。从长远看，后者更加稳健。多数银行人士坦言，一般投资者在当前应该避开地产投资和其他的另类投资方式，转而选择保守的投资标的。

理财市场景气下滑

在当前经济增速偏弱、就业压力渐显、资本市场持续弱势背景下，国内小康家庭财富景气延续下行趋势，从公布的统计数据看，理财市场的产品收益率一直处于下行趋势。交通银行公布的理财收益报告指出，9月，该行监测的理财市场各一级指标，包括宏观经济、收入增长、投资意愿等均同步下跌。各区域指标也普遍下跌，其中，东部、北部、京沪深地区下跌幅度有所减缓。

一些金融机构调研发现，在当前市场充满更多不确定性的背景下，一些家庭的理财意愿随着风险偏好而提高。随着经济增速的放缓，金融环境也迎来低CPI、低利率、低收益时代。面对不断走低的经济数据和逐渐缩水的钱包，存款等传统固定收益银行理财产品带来的财富效应越来越弱，但对于追求“高风险、高回报”的家庭来说，投资领域的可选择性更大。

交通银行人士认为，尽管目前中国财富管理有了快速发展，但内容和形式还不够健全与成熟。高风险投资不应成为财富保值增值的手段，也不利于投资者正确财富管理理念的培养。国内财富管理市场应进一步降低投资门槛，拓宽投资渠道，创造条件让不同风险偏好的家庭都能够拥有适合自己的投资产品。

长期化理财产品走俏

对于多数有些闲钱的家庭而言，在当前利率变动前景不明、资本市场波动加大的情况下，该如何打理自己的钱包?工行北京分行人士介绍，投资者可以选择期限较长的固定收益产品或债基。通过拉长投资期限来规避短期的利率波动。

目前一些商业银行发行的债券类理财产品，期限大致为3个月，年化收益率维持在4%的水平，一些银行的理财产品收益率突破了6%。虽然整体看，债券类和利率类的理财产品收益率都不高，但是如果拉长期限看，投资中长期的国债或金融债，按照复利和年化利率计算，如果本金较大，总体来看收益还是非常可观的。

   招商银行相关人士介绍，目前情况下，投资者更应注重理性的投资理念，除了短期收益，更应注重再投资的收益风险，虽然一些股票和信托产品的投资收益较高，但是其面临着很大的再投资收益风险，如果到期后没有更合适的投资产品，则整体的收益水平还会下降较多。而长期国债或金融债则有效地避免了再投资收益的风险，中小投资者可以选择投资债基的方式，间接投资这些债券，从而获得更为稳定的收益。

据工行人士介绍，在债券投资策略方面，投资者可以考虑以下几种投资方式：一是适当控制组合久期。如维持短久期策略一般以3年到5年以内为好，保持谨慎的投资理念，这样能够较好的规避利率风险。在具体品种上，他建议可以择机减持流动性较差的企业债和中长期金融债；保持良好的资金流动性。一般而言，期限在3到5年以内的短期债券是较好的投资避险工具，包括相应的国债、央票、部分金融债等。从期限看，短久期优于长久期。

在宏观经济逐渐复苏、债券市场整体面临收益率上升压力的情况下，中短期债券利率风险不大。另外，投资者还可以关注Shibor债。目前浮息债在通胀可能上行的情况下，有一定的避险功能。在交易策略上，投资者可以利用低成本融资工具来获取利差。在回购利率水平相对较低的时候，可通过合理运用低成本融资工具融入资金，买入一些风险可控、收益率相对较高的短期融资券，从而获取利差收益。