■交易员札记资金面宽松债市交投活跃

□长江证券 斯竹

周二资金面整体保持宽松，午盘后开始有质押式回购隔夜品种减点融出，7天和14天品种呈现不同程度的下跌。公开市场操作方面，央行进行了1650亿元的7天和1000亿元的28天逆回购操作，当日到期逆回购量1000亿元，相当于净投放1650亿元。

二级现券交投在宽松资金面的支撑下，维持活跃态势，整体收益率维持下行态势。从利率产品来看，央票成交有所放量，收益率变化不大。半年左右的品种成交在2.99%附近，3年期品种成交在3.07%附近；国债方面，中长端交投活跃不少，收益率略有上行。2年半的12附息国债07成交在3.07%附近，5年期12附息国债14成交在3.20%附近，7年期12附息国债16成交在3.41%附近，10年期成交在3.50%附近；金融债方面，不到3年的12国开29成交在3.89%，4年多的12进出07成交在3.92%，7年期12农发12成交在4.15%附近，10年期12国开42成交在4.32%。

信用产品交投活跃，收益率继续下行。短融方面，AA附近券种表现活跃，AAA评级的半年左右的12华能cp01成交在4.20%附近，不到1年的12辽通cp01成交在4.45%附近；中票成交以AA附近券种为主，如不到3年的AA-券种12宏图MTN2 成交在6.65%附近，不到5年的AA券种12森工集MTN1 成交在5.80%附近，AA+券种12义马MTN1成交在5.20%附近，不到7年的AAA券种12港中旅MTN1 成交在4.99%；企业债收益率继续下行，6年多的12余城建债成交在6.80%，不到5年的AA券种12邵阳债成交在7.29%。

节后资金维持相对宽松的态势，但在逆回购到期及补缴准备金的影响下，资金面或将维持窄幅震荡。考虑到3季度数据出现波动的概率较小、政策或将维持稳定，预计债市收益率下行空间有限，中等资质信用品种目前仍是配置和交易的热门券种。