回避现货和长假双重风险产业客户切忌“教条式”操作

□兴业期货 施海

如何回避现货市场常规性价格波动风险和国庆长假外盘连续交易的风险，一直是产业客户们所关注的焦点。9月26日，参加兴业期货产业高端客户研讨会的行业人士认为，实施套保避险不能教条式操作，需要根据自身企业产销实际情况，正确把握影响当前市场的主流，而对中长期走向的判断则是至关重要的。

国庆长假即将来临，产业客户所持有的现货头寸，不论是商品产业链中，中游现货贸易企业、终端消费企业，在现货市场中已经买入、还是节后即将要买入的，或者是上游生产供应企业，在现货市场中已经卖出的、还是在节后即将要卖出的，都面临巨大的市场风险。不但面临平时常规性的现货市场价格波动的巨大风险，而且还将由于国庆长假来临，而面临国际商品期货市场连续多日交易、国内商品期货市场连续休市、无法对冲现货市场风险的巨大风险，由此形成现货价格波动和外盘期价波动双重巨大风险。

由于全球实体经济整体依然低迷，因此货币政策仅能改变商品短期走势，却难以逆转其中长期走势。同时，欧美等全球主要经济体普遍实施宽松政策，也反过来说明经济已经陷于较为严重的低迷状态。另外，从近阶段全球金融市场表现看，美元指数处于80一线中长期历史低位区域，探低遇撑止跌企稳并浅幅回升，走势具有较强持久性，CRB指数、原油等品种普遍冲高回落，仅黄金高位波动，有色金属和农产品表现平稳，大宗商品市场整体呈现中性偏弱格局，虽然大幅暴跌可能性较小，也并不具备大幅上涨条件。国内方面，央行货币政策委员会2012年第三季度例会日前召开。会议认为，近期欧美新的救助和刺激措施的影响需密切关注，但会议同时强调，将继续实施稳健的货币政策，由此意味着中国央行不会跟进QE3(美联储第三次量化宽松)政策，国内在防通胀和防通缩中仍以强调稳增长为主，国内经济疲软已经成为压制内盘商品震荡走弱的主要利空因素之一。

专家预测，国内长假期间，西班牙申请资金援助预期对欧元及全球风险喜好构成较重利空作用，国内PMI指数继续下跌的偏空预期、美国大选临近及其对全球原油市场的调控压制作用，均将成为压制商品市场震荡下跌的利空题材，对此产业客户在套保避险操作中需要给予高度关注。