上市公司热衷委托贷款 风险初现

⊙记者 吴正懿  ○编辑 全泽源

虽然部分上市公司去年实行的委托贷款目前已出现风险，但在实业低迷及融资乏术的背景下，上市公司委托贷款事宜依然屡屡上演。据上证报资讯最新统计，今年下半年以来，至少50家上市公司发生委托贷款，既包括向子公司等关联方拆借，亦包括向第三方借贷，年化利率水平差异较大，部分公司的委托贷款利率已高过主业毛利率。

在当前融资环境下，上市公司向控股股东等关联方拆借资金，是最为常见的委托贷款情形。昨日，多家公司发布委托贷款公告，向大股东借用资金或向子公司提供资金。银鸽投资拟向大股东银鸽集团申请1亿元委托贷款，期限1年；凌云股份向子公司广州凌云提供委托贷款1000万元，期限1年。

再往前追溯，今年下半年以来，至少有50家上市公司发生委托贷款业务，主要是公司与大股东等关联方之间的资金拆借，金额大小不一。中国铝业此前公告，将为所属子公司及联营(合营)公司提供委托贷款的额度增至不超过100亿元，用于降低整体融资成本。航天机电控股子公司神舟硅业因生产需要，向关联方上海航天技术研究院申请5亿元委托贷款。

向独立第三方企业的委托贷款更值得关注。据查，上市公司向第三方的资金拆借年化利率一般超过10%。例如，隆平高科向星沙产业基地提供委托贷款1.2亿元，期限为1年，贷款年利率为11.2%；波导股份向淮安弘康发放5000元委托借款，期限为1年，年利率为15%；万家乐子公司顺特电气分2次向大汉集团提供委托贷款2亿元，期限为6个月，年利率11%；武汉健民将在1.5亿元范围内向共享置业发放贷款，年利率15%。

近期年利率最高的委托贷款发生于舜天船舶。9月21日，舜天船舶披露3笔委托贷款业务，公司拟委托银行向全椒福爵贷款2800万元，期限12个月，年利率18%；向瑞东建设委托贷款8500万元，期限12个月，年利率18%；向福地房产贷款9000万元，期限18个月，年利率18%。半年报显示，由于船舶市场持续低迷，舜天船舶的销售毛利率降至9.27%，而其账面货币资金高达17.12亿元。

上交所近期一份研究报告显示，2011年末，沪市公司委托贷款余额为1087.54亿元，其中向其控制的子公司提供委托贷款880.76亿元，向非控制的参股、联(合)营公司提供的委托贷款为64.66亿元，向其他关联方提供委托贷款为7.69亿元，向外部第三方提供的委托贷款134.43亿元。报告认为，公司贷给独立第三方的委托贷款风险较难判断，蕴含的回收风险值得关注。报告还提醒，上市公司过度迷恋委托贷款，容易造成经济实体的空心化和虚拟化；对借方而言，高成本融资可能导致信贷风险。

事实上，委托贷款的风险已在部分公司身上显现。香溢融通昨日公告，2011年3月29日，控股子公司香溢金联向绍兴水产发放委托贷款5000万元，今年3月20日截止，但目前绍兴水产息费已逾期3个月。半年报显示，香溢融通向星裕置业、大宋控股等多家公司的委托贷款发生逾期，贷款资产中可疑类项目比重由年初的9.98%升至15.31%。新安股份则因一笔4500万元的委托贷款，向法院提出对借款人正路集团的物业进行强制查封。