文体明星跨界做PE练好内功胜过名人效应

□本报记者 姚轩杰

创投业的蓬勃发展，让许多名人开始跨界玩PE。张艺谋成立文化产业基金、姚明接手弘远基金、余秋雨入股徐家汇，越来越多的文体明星加入到这个“最时髦、赚钱快”的阵营。

PE投资有着很高的资金门槛，但对于有大量资金储备的明星来说，参与PE并不像普通投资者那么困难。况且，明星就是活广告，公司股东们乐于向明星奉献原始股，以借助名人效应提高公司知名度。

然而，今年以来，PE行业迅速降温，不少小PE已关门大吉。因此，公众对明星转做PE不免心生疑问：他们究竟是心血来潮，还是深谋远虑?“名人效应”可否替代投资应有的专业水准?

老谋子小巨人的PE梦

对于不少人来说，PE作为一种全新的财富积累模式，是最快成就富翁的摇篮之一。如今，这个行业的蓬勃发展吸来不少跨界“新兵”。

这些“新兵”可是大腕级人物。最近，张艺谋与其合作了20多年的“兄弟”张伟平分手，自立门户成立20亿元文化产业基金。

“小巨人”姚明在投资合众思壮、巨鲸音乐网，成立黄杉资本，收购上海男篮的股份之后，接手重庆渝富弘远股权投资基金管理公司。至此，姚明管理的资金目标规模达到66亿元。

先说张艺谋。老谋子如今并不满足于一年一部商业大片，以及超百场的“印象”系列演出，他决定“单干”。但对于成立文化产业基金一事，至今他没有公开表态。

   从近两周市场流传的各种版本看，过去数月，老谋子一直在与影视公司洽谈合作。有传小马奔腾董事长李明开出上亿元现金、股票分成和股权价码邀请张艺谋加盟，但遭到回绝；也有传万达集团与老谋子进行天价签约谈判，现已陷入停滞；而最新消息是，老谋子将于上海谋划成立规模为20亿元的“张艺谋文化产业基金”，合作方是业内并不知名的坤宏传媒集团。据悉，坤宏传媒是国内第一家专业从事娱乐营销的传媒集团，专为跨国公司和大型企业提供国际标准公关会务和市场推广服务。

而姚明从2006年开始就涉足投资领域，可谓颇具战略眼光和投资经验。2006年，姚明与其经纪人章明基联手投资巨鲸音乐网300万美元。

2007年，姚明以每股1元价格买入37.5万股合众思壮，在其IPO后账面收益一度多达6000万元。截至9月20日，合众思壮的股价为16.4元，姚明为第六大股东，持有105.3万股，市值为1727万元，投资回报高达46倍。

2009年7月，姚明宣布全面收购上海男篮股份，成为俱乐部唯一老板。2011年7月，姚明退役后，更专注于投资。当年，姚明的中方经纪人陆浩发起组建专项投资体育产业的黄杉资本，采取人民币和美元双币合作经营模式，前者基金为10亿元，后者为1亿美元。之后不久，姚明接手弘远基金，基金目标总规模为50亿元。

明星的机遇与挑战

大家看到的明星投资的案例基本都是赚得钵满盆满。但实际上，投资就伴随着风险，明星投资的表现有好有坏。在业内投资人看来，文体明星投身PE所面临的机遇和压力其实不尽相同。

从公开资料看，姚明此前在北京合众思壮、巨鲸音乐网等的股权投资，都比较成功。而普通投资者比较熟悉的，可能还要数姚明在合众思壮上的巨额回报。但合众思壮的主业是卫星导航的服务应用，与姚明的体育背景“八竿子打不着”。投资合众思壮，姚明有点误打误撞。

事实上，姚明管理的黄杉资本就是专注于体育产业投资，但目前没有大动作。从此前已成功上市的李宁、安踏、特步等体育服饰用品公司的经历来看，其成长背后都有资本推手。不过，正是因为处于体育产业链的“后端”，体育用品领域能获得的投资机会已然不多。然而，在姚明个人经验集中的体育俱乐部领域，目前受政策影响较大，面临市场化程度不足的困境，属PE较少涉足的领域。这对姚明的投资带来挑战。

而张艺谋是一位天才导演，但投资是其“软肋”。之前，投资事宜由张伟平一手运作，张艺谋只要拍好电影就行。现在，他要自立门户。

没有投资“天赋”的张艺谋运作文化产业基金，在政策层面上遇到了历史性机遇。有投资界人士曾表示，文化产业是我国资本市场中的一座“金矿”，政府支持，资金蜂拥，市场空间大。

练好内功胜过名人效应

或许，今后会有越来越多的明星加入PE队伍，但他们是否真的能实现华丽转型，恐怕还要打个问号。

全球经济下行，IPO市场遇冷，这些不利因素已扩散到PE市场。据ChinaVenture投中集团统计，今年上半年PE在投资案例数量、投资规模、账面退出回报率上都呈现不同程度下滑。

许多人惊讶地发现，即使是明星机构在PE投资中也会出现浮亏。今年6月18日，协众国际在港交所鸣锣开市，给背后的投资机构鼎晖及中信资本带来的是-0.29倍、-0.3倍的账面回报。

在VC/PE行业整体陷入困境的大背景下，一些人不无忧虑地表示，名人跨界投资总是喜欢“大手笔”，但其实所谓的“名人效应”必然会随着时间的推移而不断递减。而且他们的短板很明显：缺少成熟的人脉、专业的项目挖掘团队等。而明星的短板恰巧是专业PE的核心竞争力所在。因此，对于进入PE行业的文体明星来讲，向行业内优秀的机构看齐，寻求与专业人士的合作才是其成功的关键。