专家建言资本市场发展改革坚持市场化改革建议减免红利税

□本报记者 申屠青南

《金融业发展和改革“十二五”规划》明确了资本市场未来几年发展和改革的指导思想、基本原则和重点工作，接受中国证券报记者采访的多位专家、学者为中国资本市场未来的发展和改革建言献策。

   专家、学者建议，要坚持市场化改革的方向，切实发挥市场机制的作用，同时引导和鼓励上市公司增加投资者回报，逐步改变我国股市“重融资、轻回报”的形象。

发挥市场机制作用

“除了对金融机构的发展予以支持外，更重要的是市场机制的形成和完善。”中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示，对于资本市场而言，建立健全多层次的市场体系，发挥市场机制的作用，理顺制度、市场、政策机构、个人之间的关系，无疑是决定一国金融市场是否成熟完善的标志。此外，还需要进一步改善市场环境，提高上市公司质量和完善信息披露机制，使资本市场更具投资价值。

市场化是证券业“十二五”期间发展和改革的基本原则之一，即要坚持市场化改革方向，充分调动市场各参与主体的积极性和创造性。

下一步，证监会将进一步培育市场机制，包括推动形成市场参与主体自我约束、自我制衡机制；完善信息披露机制，提高市场透明度；强化投资者作为出资人对上市公司的资本约束机制；完善市场价格发现机制，提高资源配置效率，进一步推动资本市场的有效运行和功能发挥。

建议减免红利税

“大力发展资本市场是稳定经济和调整经济结构的重要环节。应当把发展资本市场、稳定资本市场当作一件大事来抓。”北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐说，当前需要政府和其他有关部门给出壮大股市、发展股市、呵护股市的明确信号。稳增长不仅需要稳健的货币政策、积极的财政政策，还需要积极的资本市场政策。他建议，在金融监管体系的改革中，应当把保护投资者合法权益放在首位。

北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越建议减免红利税。他认为，这可以起“一箭双雕”的作用，既可以提高上市公司现金分红的积极性，也会提高投资者的积极性。

他表示，红利税减免应是股市税制改革的重中之重。我国股市长期处于“重融资，轻投资”的状态，股息派发本来就少，上市公司的分红意愿更是逐年减弱。数据显示，2001年6月至2011年10月，中国股市十年间的累计分红仅有7500.67亿元，近七成公司上市十年没有现金分红，在这种情况下还要对股利按10%征收红利税，最终股民能够拿到手的股利更是少得可怜。

他表示，股息可以说是股民作为股市投资者所应获得的最基本回报，也是体现上市公司盈利水平的重要指标。减免红利税相当于直接增加了投资者所能获得的股息，并且能引导上市公司将送股和转增的分配方式改变为派息。因此，红利税改革不仅可以促进股民对上市公司的价值投资和长期投资，还能提高市场整体的股息率，有助于改变我国股市“重融资、轻回报”的形象。从长远的角度看，减免红利税还能凸显股市的投资价值，淡化投机氛围，有利于股市的长期稳定。