《中国证券报》：银行间股债跷跷板显现现券收益率全线上扬

   9月10日(周一)，资金面维持宽松态势，回购利率多数下行，反映出市场对央行逆回购常态化的认可，短期资金面预期转向乐观，但受制于季末与双节的叠加影响，1个月等跨月品种利率居高不下，显示中长端资金面隐忧仍存。

上周五，受农发债发行利率高于预期及股市大幅反弹分流资金的影响，现券市场各期限各品种收益率全线上行。本周一，债市延续弱势，收益率整体继续呈现上行态势。利率品种方面，剩余期限为4.97年的12附息国债14双边报价在[3.225%，3.15%]，较上一交易日双边上行3BP；剩余期限为9.96年的12附息国债15双边报价在[3.48%，3.43%]，上行3BP；剩余期限为2.66年的12国开19双边报价在[3.77%，3.70%]，上行2BP左右；剩余期限为9.68年的12国开22双边报价在[4.32%，4.22%]，上行3BP左右；剩余期限为0.85年的10央票60成交在2.86%，上行1BP。

信用品种方面，受股市反弹和供给增加的影响，收益率上行明显。剩余期限为0.75年的12北车CP01(AAA)成交在4.08%附近，较上一交易日估值上行8BP；剩余期限为2.7年的12洛矿MTN1(AA+)成交在3.85%，较上一交易日上行3BP；剩余期限为6.35年的12招商局MTN1成交在4.89%，上行2BP。

最新数据显示，8月CPI同比上涨2.0%，通胀企稳反弹对债市不利，但8月份PMI数据跌破50分界线，经济增速的下行在一定程度上抵消了通胀的负面影响。当前逆回购的常态化稳定了资金面，资金已然不是影响债市收益率的主要因素，从后市来看，债市收益率的波动将更大程度取决于股市反弹深度与债券供给等因素。(潍坊农信 代长城)