《中国证券报》：港交所首推人民币货币期货人民币国际化添避险利器

□本报记者 钱杰

人民币国际化进程又迈出重要一步。港交所11日下午公布了全球首只可交收人民币货币期货交易细则和做市商名单。这一期货品种将于17日开始买卖，每张合约价值10万美元，每张合约最低基本保证金为7930元人民币，合约的保证金、结算交易费用均以人民币计价。

业内人士指出，这一期货品种交易门槛远低于银行间市场的人民币无本金交割远期(NDF)合约，且交易公平公开，将大大方便投资者管理人民币汇率风险，有助于吸引更多投资者持有和投资人民币计价资产，加快人民币国际化进程。

保证金低至7930元/手

人民币货币期货是一种根据人民币与其他货币汇率交易的期货产品。港交所推出的人民币货币期货是美元兑人民币期货，交易代码CUS，每张合约价值10万美元，最低基本保证金为7930元人民币，人民币报价为1美元兑人民币价格(如6.2486即1美元兑6.2486元人民币)。目前提供2012年10月、11月、12月和2013年1月、3月、6月、9月共7个月份合约，交易时间为上午9时至下午4点15分(不设午休)，最后交易日时间为上午9点整至11时整。

作为全球首只可交收人民币期货，这一产品在最后结算日将以香港金融市场公会发布的美元兑人民币(香港)即期价格，按合约内容的美元合约价值以人民币进行现货交收。每个合约月份的第三个星期三为最后结算日，最后交易日为最后结算日之前两个香港交易日。

港交所委任星展银行、美林国际和香港上海汇丰银行三家机构为做市商，三家做市商将为所有月份合约提供买卖双向的持续报价，每边最少10张合约，最低波幅价差不大于人民币0.0030元。港交所方面表示，未来还会增加做市商数量以保证人民币货币期货交易的流动性。

助推人民币国际化进程

“我们推出人民币货币期货主要是为了方便投资者和机构更好地管理人民币汇率风险。”港交所交易科主管戴志坚向记者表示，随着人民币国际化进程加快，人民币兑美元结束单边升值过程，汇率波幅也逐渐加大，投资者对冲人民币汇兑风险的需求也相应增加。他举例说，当内地企业将人民币兑换成美元购买美元资产(如外币债券、商品或海外房地产等)或海外投资者将外币兑换成人民币投资A股市场时均可能面临人民币汇率风险，人民币期货可以作为管理这一风险的避险工具。

据介绍，与香港市场目前已有的NDF(人民币无本金交割远期合约)相比，人民币货币期货具有报价公开透明、门槛低、对手风险低和杠杆效应等优点，不仅适合大型银行、基金和海外公司，也适合中小企业。目前香港市场银行提供的NDF合约最低交易门槛通常在100万美元左右，参与者多为金融机构和大型贸易公司，而即将推出的人民币货币期货每张合约价值仅10万美元，保证金还不到8000元，需要管理汇兑风险的中小企业和个人投资者完全有能力参与。戴志坚表示，他相信人民币货币期货未来具有巨大发展潜力。