净流入3444亿 上市公司花钱精打细算

在投资大师巴菲特的理念里，一家公司的利润表并不是首要关注点，现金流才是反映公司活力的最重要指标。有迹象表明，由于信贷出现宽松，当前上市公司资金链紧张问题正在缓解。

Wind数据显示，剔除金融类上市公司后，截至8月30日已披露2012年半年报的两市2275家上市公司，上半年经营活动产生的现金流量净额合计为3444.38亿元，同比增长8.45%，其中有1073家公司上半年经营性现金流同比出现增长，占比为47.16%。

现金流改善的原因，除了销售回款增加外，缩减支出也贡献甚伟。在整体业绩增速大幅下滑的背景下，上市公司无论是经营性支出还是投资性支出均十分谨慎。

近半数公司 “造血”能力提升

对于企业而言，现金流如同流动在人体中的血液，是企业能够生存和周转的重要基础。上半年上述2275家公司的现金流整体情况有所好转，有1292家公司实现现金净流入。共有1073家公司的现金流入同比增加，占比达到47.16%。这意味着近半数公司的“造血”能力同比有所提升。其中还有606家公司的现金流从去年中期的净流出转为净流入。

这2275家公司上半年销售商品和提供劳务收到的现金总额约为88564.97亿元，同比增长11.34%。同期，这些公司用于购买商品和接受劳务支付的现金总额为69776. 42亿元，同比增长10.19%。销售收入增速高于产生的现金支出。相比之下，这些公司上半年营业收入同比增长了9.61%，经营性现金流净值占营业收入的比重维持在4.1%的水平，与去年同期相当。这意味着上半年上市公司整体现金周转仍处在稳定水平。

季节性因素对上市公司的经营性现金流也有一定影响。统计显示，与一季度相比，二季度上市公司现金流有所改善。今年一季度上述2275家公司经营性现金流量净额共计98.31亿元，同比大幅下降了66.19%；而到了二季度，这些公司的经营性现金流量净额快速提升至3346.07亿元，同比增长了15.97%，从而带动这些公司上半年现金流实现同比增长。

一般而言，企业的经营性现金流量净额大于零，意味着生产经营较为正常，具有“自我造血”功能。而销售回款速度下降和企业存货增长等因素都会影响到经营性现金流。同时，企业扩产、购买商品、开发新产品等行为也会导致经营性现金流下降。

从上半年情况来看，剔除金融类公司后，已经披露中报的2275家公司中有736家公司净利润实现同比增长或扭亏，而这些公司中有511家公司的经营性现金流也出现同比增长，占比近七成。这意味着，这些公司的利润增长伴随着现金的流入和改善，企业在实现“账面富贵”的同时，也有现金“落袋为安”。

但值得注意的是，在上半年资产负债率超过90%的62家非金融类公司中，有38家公司的经营性现金流量净值为负，其中有30家为ST类公司。对于那些高资产负债率并且现金流长期为负的上市公司而言，入不敷出的经营现状很有可能导致未来业绩持续亏损。在关注利润的同时，现金流量情况更需留意，毕竟“拿到手”的现金才是企业最终的真正盈利。