中集集团B股转H股 开创国内资本市场先河（2）

——打开B股改革新思路

长期以来，B股市场不能体现融资功能，同时受交易主体的限制，交易活跃度低，客观上造成A、B股之间价差过大，如中集集团目前动态估值在21倍左右，而中集B估值仅15倍多，价值低估而又得不到有效措施纠偏，B股边缘化陷入恶性循环。

如何解决B股历史遗留问题，一直是市场争论的焦点。此前，B股解决的方案一直集中在上市公司回购注销和逐一退市两者之间。

对于第一种模式，鲁泰B、南玻B是其中的代表。专家认为，这一方式会减少公司注册资本，且需要公司具备充足的自有资金，对公司生产经营会产生一定影响，采取这种方式的公司占比较为有限。而作为第二种模式的代表——如闽灿昆B般符合退市条件的公司也不会太多，且不符合解决问题的初衷。

中集B的方案，无疑给B股市场开创了一条新思路。申银万国证券分析师王晓亮认为，这既是绕过资本项目下外汇兑换限制的捷径，也有助于解决投资参与主体单一化问题。

“由于深B股与港股都是采用港币交易结算，回避了原先A、B股币种不统一带来的汇率结算等矛盾；公司境内上市外资股转换上市地后，交易者群体扩大为全球投资者，交易活跃度有望提升，有利于公司价值的重新发现与合理定位，并且打开了未来面向外资股权融资的大门。”王晓亮说。

安信证券则从管理层角度分析称，在国内证券市场鼓励金融创新的大背景下，B股转为H股可以彻底甩掉历史包袱，有利于中集集团这样的龙头企业更快地发展；而对联交所而言，类似中集集团这样的优质公司在港上市也会受到欢迎，属于双赢之举。