平安证券：短期反弹时机逐步成熟

平安证券最新发布的策略报告认为，政策效果累加、经济风险释放、流动性环比改善等正面因素的累积正在打开市场短线反弹的时间窗口，继续看好7-8月市场的短线演绎。

平安证券认为，总体上看，市场短期反弹的时机在逐步成熟，通胀持续回落“蜜月期”营造政策放松空间；欧债等外围风险出现阶段性退潮；信贷逐步放量有望驱动资金面季节性改善。但是，中期市场仍难言趋势反转。短线反弹并非意味中期趋势的反转。

平安证券认为，自上而下看，结构转型的压力依然存在，而经济和政策博弈正陷入“货币放松-房价反弹”的负向循环；自下而上看，上半年表现疲弱的权重板块下半年仍难看到业绩改善或估值提升的动力；而上半年表现强劲的板块则已经累积可观涨幅并面临估值压力。因此，全年A股市场将呈“倒U”型演绎，市场短线反弹后将逐步走向平淡。

平安证券预计，三季度市场可能前高后低。通胀三季度末将重新面临回升压力，经济有望三季度见底，而短期去库存转向中期去产能制约经济反弹高度。伴随三季度后半段市场焦点从短周期见底转向长周期转型，市场机会可能逐步减弱。

鉴于市场属于短线反弹而非中期反转，平安证券建议在反弹过程中逐步完成由弹性至确定性、周期至非周期的配置切换，短期重点推荐受益行业景气季节性回升的航空和饲料水产板块，受益政策环境改善和商品房销量回升的地产、家电、家纺板块。中期继续关注经营趋势性改善的电力和保险，长期高确定的医药和农业，及信息服务、新材料等新兴产业主题。

平安证券认为，半年报密集公布窗口临近期，业绩确定性将重回市场焦点并主导短期市场分化。已披露的957家半年报业绩预告显示，二季度上市公司净利增速仍不乐观，中小市值公司结构分化明显；而在持续获取相对收益后，市场弱势格局下中小市值公司也开始承受估值压力。

在此背景下，平安证券认为，业绩确定型公司有望继续获得市场青睐，而业绩低于预期的公司则可能面临估值与业绩的“双杀”。建议围绕“业绩确定性”的投资主线，收缩战线至半年报业绩确定且受益长期转型的中小公司。

主题投资方面，平安证券认为本周可关注医疗器械、现代煤化工。因为发改委、工信部、财政部和卫生部正联手拟定“产业振兴和技术改造专项”，预计7月份出台；其中明确提出促进医疗器械领域新产品产业化和新技术应用，重点支持对象包括掌握核心部件和关键技术的医疗设备等。此外，国家发改委、能源局编制的《煤炭深加工示范项目规划》及《煤炭深加工产业发展政策》拟于近期发布实施，据估计，“十二五”期间我国现代煤化工项目实际投资额将达到8500亿元，呈逐年增加趋势，其中现代煤化工装备需求达3800多亿元，是投资受益最大的板块。（时娜）