货币宽松趋势确立 反弹时间窗口正逐步临近（2）

其次，就目前已有政策出台的时机来看，政策预调的意味更浓。一季度GDP下滑至8.1%，管理层很快随即便出台了一系列货币及财政政策，包括降准及加大基建投资等。二季度经济继续惯性下滑，在连续出台的财政及货币政策效果尚不明显的背景下，央行在6月祭出降息举措；而后时隔不到一个月，二次降息也随之出炉。很显然，政策层面已经从此前的边走边看进入到密集实施期。现在看来，无论二季度GDP是否破“8”，货币宽松的步伐都会显著加快。

此外，在国内两度降息之际，海外其他经济体也普遍处于货币宽松周期。就在我国央行二度降息之后，欧洲央行也宣布降息，同时美国方面QE3的预期始终萦绕不散。应该说，在全球经济复苏艰难的背景下，全球货币宽松将是大势所趋。因此，尽管货币宽松对经济的刺激存在着一定时滞作用，但在大方向上仍然利好全球股市。

超跌反弹渐行渐近

央行二度降息之后，股指曾走出单日反转的喜人走势，然而6月通胀数据的公布却令股指又见新低。这种暴涨暴跌究竟有无反应过度之嫌?

从经济基本面来看，一方面，7、8月份经济增速本就具备环比回升的季节性因素；同时，实际上5月工业增加值就已出现小幅反弹，而6月PMI数据虽然继续下滑，但依然在50的荣枯分界线上方运行，经济下滑的态势并未大幅加剧。应该说，6月工业增加值数据维持环比微升的状态是大概率事件，而即便该数据不出现反弹，也不太可能出现超预期的大幅下滑。也就是说，如果本轮沪综指2300点以来的杀跌，完全是出自于对经济下滑的担忧，或许真的反应过度了。

从技术层面来看，9日上证综指低开低走，午后加速下跌，全日几乎未出现像样的抵抗，沪指盘中更创出2168.61点的新低。缩量长阴宣告技术破位，接下来市场将考验2132点的支撑；盘面上，白马股大面积补跌，表明市场恐慌性杀跌的氛围较浓厚。事实上，本轮自6月中下旬以来的下跌行情，期间几乎未出现过像样的抵抗性反弹，股指自身积蓄的超跌反弹动能也较为充足。只是一无触发因素，二无增量资金入场，因而市场始终处于存量资金折腾的状态，于是消费热周期冷的格局一直在延续。未来一旦出现诸如经济数据反弹这样的导火索，则纠错式反弹行情便会一触即发。

需要指出的是，短期股指惯性杀跌的动力仍存，但无论是从基本面还是政策面来看，股指都具备超跌反弹的基础。因此，某种程度上看，短期源于恐慌性情绪的过分杀跌，终究会引发报复性的纠错式反弹，目前来看，这一时间窗口正逐步临近。策略方面，当前无需过度悲观，对一些优质白马股，如地产、券商以及一些补跌的消费类个股可以积极关注。(魏静)