6月资金集中流出 资金面左右未来行情演绎

A股市场资金面的紧张状况，或将成为下半年行情的重要制约因素。

由申万研究所和上海证券报联合推出的股市资金月度报告显示，截至6月末，A股市场的存量资金为1.04万亿元左右，比前一个月大幅下降600亿元，创年内单月最大降幅。而当月资金的集中流出和6月份股市的低迷行情也互相照应。

令人关注的是，这种资金紧张状况，在今年以来已连续持续4个月，这个趋势下半年能否扭转，对于A股市场的行情发展至为关键。

6月资金集中流出

根据最新的资金月度报告，6月末Ａ股市场的二级市场存量资金为1.04万亿元左右，是过去3年以来的最低位。而仅仅半年以前，A股市场的存量资金仍有近1.3万亿。

据申万研究所对各地区营业部的分层抽样和估算，2012年6月份，A股市场的新股IPO规模达到92亿元，比5月份的178亿元有所减少。另外，印花税和佣金支出50多亿元，比5月的80多亿元也有所减少。再融资步伐仍在迈进，耗用资金10余亿元。股改减持方面，资金也有近10亿元的支出，上述几项合计流出资金规模约170亿元。

而资金供给方面，虽然5月发行偏股型基金的募集资金规模仍有70多亿元，但个人资金大幅流出达400多亿元。最终，股市资金的整体缺口达到600多亿元，A股市场资金水位在6月份继续下降。

从整体局面来看，主导当月资金面的是个人资金的流失，这一方面和行情不振有一定关系，另一方面也和6月本身处于年中资金最紧张时期、个人资金遭分流有关。

过去一年资金持续流失

更值得关注的是，目前资金流量不断减少的趋势已经维持了相当长时间。

从历史数据看，2011年4月，A股二级市场的资金余额为1.43万亿，这是近几年的一个顶峰，此后不断下降。2011年6月，二级市场资金为1.34万亿；2011年12月下降到1.29万亿；2012年3月再次下降到1.15万亿；2012年6月下降到1.04万亿。

纵观上述数据可以发现，即便剔除年中、年末的因素，A股市场自2011年年中以来的资金持续流失态势依然明显。

具体分析来看，在这资金流失的1年里，A股资金消耗的主要方向是，新股IPO超过1800亿元，佣金税费支出近900亿元，再融资额近300亿元，股改减持超过80亿元。过去一年中，资金消耗的账单超过3000亿元。

而同期资金供给中，以往担当市场主力的新基金依然贡献了超过1200亿元。而个人投资者的保证金持续流出，最终造成了实际资金流入不足的结果。

从这个角度来说，未来行情如要进一步发展，突破资金瓶颈，增加资金流入，尤其是吸引个人投资者资金非常重要。（记者 周宏 编辑 梁伟 张亦文）