阶梯电价催生价改预期 电力板块或迎新生

号称经历全国最大范围听证程序的居民阶梯电价改革，终于在昨天“一锤定音”。

从去年11月1日发改委提出改革实施指导意见，到年初定点城市试点，再到地方价格部门制定具体实施方案，从4、5月份密集举行的覆盖全国29个省市的听证会落幕，到昨日发改委宣布：“6月初各地出台最终实施方案，7月1日全国试行”——这项改革已走到“时间表”的最后一步，但对于电价改革，或者更大范围内的资源品价格改革，却是艰难的第一程。

居民阶梯电价改革会不会导致电价上涨？涨价谁将受益？电力行业利润会否“见底回升”？昨日早盘冲高的电力板块似乎表达了对上述问题的一些想像。

有机构人士接受记者采访时称：“大家对于阶梯电价的想像更多基于其他因素的预期，例如更大的价格改革空间、库存已居高位的电煤以及不同于往年的来水形势。”

梳理最近一段时间以来的电力股的表现，以及行业人士的分析报告，电力行业自去年上调上网电价以来，由于点火差价进一步提高，行业利润水平有所改善，一季度火电企业盈利终于实现恢复性盈利，这均给全年电力行业的业绩表现增添了信心。

电网行业利润率将短期受益

根据各地上报方案，阶梯电价将根据用电量分为三档，首档不涨价，电量将覆盖80%以上的用户，第二档覆盖95%用户的电量，超过首档电量部分每度涨价0.05元，第三档针对小部分用电较多家庭，电价超过第二档部分每度涨价0.3元。

业内人士称，“居民阶梯电价的实施，直接受益者将是电网企业，发电企业执行上网电价，影响有限。”

能源经济学家林伯强此前告诉记者：“阶梯电价对于电力行业的整体影响并不显著，一是基数有限，二是幅度不大。”他认为，居民用电量仅占全社会用电量的13%，执行涨价部分的电量则是更小的一部分。

尽管如此，一些市场人士仍然看好今年电力行业的全年业绩表现。中金公司电力行业分析师称，短期内，阶梯电价的施行有助于改善行业利润率，中长期内，区域电网整合进程可能加快、电网投资也将有上行空间。

而在发电行业，被业内人士看好的部分则是电力价格改革难得“松动”的时机。虽然发电企业直接受益于居民阶梯电价改革有限，但在今年通胀压力减弱、消费价格水平回落的背景下，进一步的价格改革也被看成是下半年或明年的大概率事件。

“在消费物价回落的背景下，阶梯电价的实施让市场对今后的资源价格改革充满期待，今天早盘冲高的电力股表现某种意义上是对今后进一步电价改革的预期，例如使发电企业受益更明显的上网电价的上调、输配电价的合理分开等。”某行业协会人士昨日向记者透露。

另一位受访专家还称，目前火电行业利润已到回升至稳定期，今年用电量需求相比去年有所回落，但总体而言不会下降太多，从5月用电量数据来看，也远未到“拐点”；但火电新增装机的下降和较大的用电需求却使发电企业有了更多议价空间。

中金公司一份报告预计，2012年全年用电量将增长8%~9%，新增装机8500万千瓦，火电机组利用小时数小幅下滑2%。