中投证券：短期有望延续反弹

周三，A股呈现久违的普涨态势，上证指数上涨1.27%重上2300点，两市成交也出现放大迹象。中投证券最新策略报告认为，经济企稳可待，短期市场会有所反弹，但市场是否积聚更多做多力量，仍须视周末希腊大选结果而定。

中投证券指出，最新公布的5月份数据好于市场预期，整体经济在低位呈现企稳态势，预计6月份数据不论信贷还是经济数据环比都将有所改善，经济有望逐步进入良性循环。

中投证券认为，物价正沿着趋势回落的路径演进。5月CPI增速为3.0%，环比负增0.3%，食品、消费品是负增主因。6月至今农产品价格指数仍然疲弱，6月CPI环比不排除再次负增长。预计未来通胀将持续下行，增速破3%趋2%较为确定，货币政策工具利率进一步下行空间打开，再次降息窗口(对称降息)或并不太远，最早或在7月。

中投认为经济正沿着软着陆的路径演进。首先，工业生产景气度有所回升，但量升价跌，出厂价格回落快于购进价格回落，形成主动去库存态势。当前的政策力度虽弱于2008年，但趋稳路径有所神似。其次，投资增速为20.1%，预计增速在20%附近走稳的概率会增大。随着房地产销售的企稳并反弹，此次新开工面积增速的企稳具有较强的持续性，房地产投资将企稳。基建增速缓升，新增项目逐步推进，基建有望继续回升。

另外，中投证券指出，实际消费增速低位小幅反弹，5月汽车销售明显反弹；后续家电、汽车、石油制品消费支持继续回升。出口、进口当月增速均出现大幅回升。5月的出口数据是一个惊喜，当月出口进口金额增速分别为12.7%、15.3%；对中国的主要贸易国欧美日出口金额同比均出现明显回升。出口反弹贡献较大是家具、纺织服装、自动数据处理设备。从趋势上看，如果欧洲局势不走向极端，下半年的进出口情况预计好于上半年，总体上进出口增速平稳。

本周日(6月17日)希腊将进行第二次大选。中投证券认为，从最近一次的民调结果来看，最终选举结果难料。如果反紧缩派获胜，全球市场低迷将加剧；若紧缩派获胜，全球市场风险偏好将大幅改观，A股可能会进一步获得底部反弹的重要力量。

因此，中投证券认为，上周降息利好难以明显提振市场情绪，主要是因为投资者受短期因素影响谨慎情绪占了上风且有趋同迹象。但从中期因素看，A股或将逐步迎来转机，无须过分悲观。中投证券看好房地产、保险、机械、汽车、医药(中药、生物制药)、食品饮料，以及金刚石、光通讯、LED等细分行业的投资机会。(时娜)