周评：A股连续下跌 期待政策利好扭转走势

新华08网北京5月26日电(记者赵晓辉 陶俊洁)在经济放缓的背景下，本周A股市场延续前两周的震荡走势，沪深主要股指都小幅下跌，疲软无力的市场亟待利好政策提振信心。

从全周情况看，上证综指收于2333.55点，微跌0.47%；深证成指收于9884.96点，微跌0.18%；创业板指数和中小板指数分别下跌0.5%和1.19%。

过去三周来，由于缺乏实质性利好政策支撑，A股一直保持震荡下行走势，上证综指跌幅近5%。市场上，投资者的失望与不满之声渐起。原来期待监管新政能够带来股市的起色，如今却发现股市依然疲软无力，震荡仍为主趋势。

实际上，当前形势下，单靠监管层的政策和监管者的呼声已经很难托起A股，这些利好政策和看多言论或许可以带来股市一时的上涨，却很难扭转股市的根本走势。在A股调整下行的这几周里，海外市场也表现不佳。欧洲经济濒临紧缩边缘，金融环境继续恶化。欧盟一季度GDP环比同比均为零增长，欧元区17个国家有9个国家经济出现紧缩。希腊、西班牙等国的商业银行正经历严重的挤兑。与此同时，欧盟成员国之间的意见分歧逐步加深。“这些都或将延续欧盟经济金融市场的混乱局面，预计二季度欧盟经济整体步入衰退的可能性较大。”博时基金宏观策略部总经理魏凤春说。

反观国内，中国经济增速回落同样令投资者倍感不安。4月工业增加值增速仅为9.3%，大幅低于预期。4月的PPI指标也几乎是全行业回落，用电量大幅下滑印证了经济增速的显著回落。因实体经济资金需求不足，国内资金面呈现2011年以来最宽松的状态，代表性的七天回购利率已降至2.69%，创下自2011年4月以来的最低水平。当前的资金宽裕状态已与2008年末、2009年初有所相像。

魏凤春分析说，尽管降息预期明显，但5月通胀仍在3%以上的可能性较大，央行可能不会轻易降息。况且，当前的市场利率已反映降息预期，降息与否对经济已没有决定性影响。所以面对经济增速下滑，货币政策的作用或许并不明显。对于股市而言，无论海外还是国内，短期左右市场的决定性因素仍然是政策，这也是广大投资者最难以把握的地方。

南方基金首席策略分析师杨德龙认为，2012年全年股市的表现，就取决于政策与经济的博弈，二者的博弈决定了市场反弹的节奏和高度。除货币政策微调外，一些刺激经济的财政政策也逐步出台，但规模很难和2009年初的4万亿相比。

就近期而言，债券市场异常火爆，显示市场对降息的预期正在升温。但是，一些分析人士认为，短期内降息的可能性不大。瑞穗证券分析师沈建光说，负利率已持续两年，虽有缓解，但通胀回落趋势并不稳固；流动性改善的情况下，贷款执行利率已经有了一定程度的下浮；采取不对称降息，对银行利润影响较大。这些都使得降息的可能性减小。

他认为，只有当外部经济形势急剧恶化，特别是希腊退出欧元区成为现实，中国经济硬着陆风险加大的情况下，中国政府或需要更多明确的信号以稳定市场信心，届时降息适时推出的可能性才会加大。