全球考验年内低点 A股趋势或有转机

上周五，美股再现冲高回落走势，道指、标普、纳指依次下滑0.59%、0.74%、1.24%，三大股指的周跌幅随之便扩大到3.52%、4.20%、5.28%。放眼全球，其他主要股指也纷纷遭遇重创，印虽已连跌四周，可不足0.9%的调幅已是最强者，而绝大多数则下跌3%至7%，韩意巴俄等更是一个比一个熊；重要的是，大多数都形成了加速下跌之势，创年内新低的绝非少数，如在G7中，意已逼近2009年极端低点，加英法也陆续探至去年最后3个月的低点，美日德距年内最低也不过5%，就是说，全球在动荡的五月踏上漫漫寻底之路，年内低点或将不断被刷新，而大跌后随时也有可能反弹。

虽说美指继续攀升，可国际期市上周却是涨跌各半的局面。以美国期市为例，美指顺势高开后稳步上行并越过81整数关，但近日触及一月高点后便出现回调，导致周线留有较长的上影抛压，而近三周的涨幅又出现递减迹象，能否改变两年多从未四连阳的纪录就会有些疑问，尽管上升趋势不会改变。玉米、小麦(创半年来新高)虽暴涨9%、16%以上，但超强势却不可能持久；小涨的CRB指数、金和小跌的银、黄豆、棉花上周则皆收十字星，客观上有止跌企稳之意，只是自身不太稳定，即短期仍难免反复；对经济发展较敏感的原油、铜都跌近5%且周线三连阴，弱势格局很难逆转。

美国近日虽公布了工业产出与房地产市场等利好数据，联储会议纪要也显示多名理事表示若经济复苏力量减弱就要实施更多宽松措施，可上周初请失业金人数、5月费城联储制造业指数等都低于预期，而市场注意力又集中在欧洲方面，如希腊可能退出欧元区，西、意国债收益率急剧攀升，欧盟高官还首次谈及正在准备希腊退出的应急预案等，这些无疑将引起或加重市场担忧。仅就技术现状而言，三大股指都已连跌三周并完成了中期头部形态，且现已回落至一月阳线的下半部分，道指、标普、纳指目前距年内最低只差不到149点、37点、152点了，即年初低点(五月通常最有可能击穿)已岌岌可危；股指在5周死叉13周均线后虽加速下跌并跌破半年线，日、周连阴数量还是至少去年11月底以来之最，5日均线快速下行的阻压也非常明显，但形态量度跌幅恰好年内低点上下，而持续滑落又造成短期指标长时间低位钝化或超卖，这就意味着近日惯性探至或刺穿40周均线有望止跌反弹，尽管26周均线与前一周低点的双重反压还难以逾越。

A股上周虽受利好刺激高开，但幅度却严重不足(与前两次下调存准率相比)，随后还形成抵抗下跌态势，沪深大盘分别收跌2.11%、3.02%，5周均线拐头下移与量能缩减也显示市场已陷入弱势整理，而量价时则有利于近日止跌企稳。以量能分析，上周成交总额(7327亿)较前萎缩一成半，日均量重新回到1500亿以下，这也是最近5周的最低水平，上周三的1347亿还是4月12日以来的单日地量，且周内没有一天达到前一周的均量水平，说明市场参与热情在年内高水平上已有所下降，而每日间量变幅度的算数均值则仅小幅提至8%，发生重大转变的几率自然就不会太大，近日有效的涨跌空间就会因此受限。以大盘分析，两市受5日均线压制出现震荡下调走势，并跌破了此前最大涨幅的1/2回调位，40周均线与推定成本所在2380点、10100点都未能止住近日的滑落，说明目前已有所走弱，年内上升趋势线(周均升9.4点、63点，本周约为2317点、9890点)也将面临较严峻的考验；若探至此处便反弹，则难免会受制于2375点、10083点。此外，本周是3月低点后的第8周，周三为该低点后第34天和月内高点后的第13天(深为第12天)，此时的变化就有必要多加留意。

可见，国际期市颓势的改善或将传递到全球股市，欧美大跌后也有望止跌反弹，A股运行格局也将发生积极变化。估计近日探低企稳甚至回升，多关注本周中后段与量能的变化，支撑主要在2310点、9730点，阻力来自2380点、10100点。（中信建投北京三里河路营业部 云清泉）