投资者到底在怕什么

几天前采访一名华尔街基金经理时，他说，现在这个时候，最保险的就是持币观望。“风险太大”，他这么形容当前的投资环境。

其实，从股市、油市等多个金融市场低迷的交易量中也不难看出，资金在流出，尽管仍有无数双眼睛紧盯市场走势，但他们却选择在外缘徘徊，踌躇不肯进来。他们在害怕，但究竟怕什么?

如果直接把这个问题抛给一个专业投资者，得到的答案一定和实实在在的事实有关。一位纽约商品交易所的资深原油交易员回答说，近期之所以持续削减风险敞口，原因主要有两点，一个是法国和希腊的选举，一个美国经济数据再三疲软。

诚然，正值全球大选之年，政治上的变动自然引发投资者担忧。尤其在欧洲这一备受关注地区，主要国家政府的更迭直接决定原有政策的延续性，并在很大程度上决定欧洲债务危机的解决模式和欧洲经济的复苏前景。而同时，美国经济的重要性也不言而喻。一连串数据不尽人意后，美国经济似乎猛踩了刹车，从开年时的一切良好转为前景黯淡，引发担忧也在所难免。

这些理由都属实，但熟悉投资规律的人都知道，所有投资者都是提前做判断。常常是一个消息在市场上传来传去，真正尘埃落定时，也就失去了意义——市场已经把它可能带来的风险或者利好早早地消化掉了。所以一个投资人说，“如果选举结果都出来了，你再行动，那就晚了。”

所以，现在下跌观望，原因绝不是既成事实，而是各种事实、数据和报纸头条指向的未来。如果说，之前投资者害怕的主要是法国和希腊的选举，那现在困扰他们的恐怕主要是欧洲未来走向的不明朗以及欧洲问题的溢出效应。

近看欧洲，俨然一个满是病痛的躯体，老牌重灾区希腊的债务问题不见明显好转，西班牙和意大利又在沦陷，经济二次衰退风险加大，失业率又创下15年新高，差不多9个人里就有1个人没有工作。

而此时，法国选出新总统，希腊议会选举也反映出国内“反紧缩”呼声高涨，这些现象都给投资者一个不好的预感。虽然执行严厉的紧缩政策不一定能解决欧洲的债务问题，但是放弃这一政策却几乎一定会导致混乱。投资者害怕，一旦法国新总统履行竞选时的承诺，提高政府支出，那法国之前与德国形成的铁腕严肃财政纪律的统一战线就会瓦解，欧元区何去何从将画上问号。一旦希腊重启与欧盟和国际货币基金组织的救助条款谈判，并放弃之前执行的紧缩政策，那希腊就很有可能出现违约并退出欧元区。

另外，投资者还害怕这种“求变”效应在欧洲扩散，波及中坚国家德国。如果德国原执政党也在选举中失利，那欧洲的政策前景将岌岌可危，欧元的地位将会受到前所未有的威胁，经济和金融体系将面临巨大冲击。

而且，投资者还不得不考虑欧洲的“溢出效应”。经济全球化背景下，几乎是一荣俱荣，一损俱损，欧洲失陷，美国和新兴经济体也必将被拉下水。

但也不排除另外一种可能性，即法国新总统未履行竞选承诺，希腊新政府没有放弃紧缩政策，欧洲经济没有恶化，美国也未受到牵连。又或者，欧美决策者再次推出大规模刺激政策，那情况自然又大不相同。

正是这种太多的可能性和不确定性让很多投资者心生畏惧。因此，他们宁可坐等一段时间，也不愿在情况不明时贸然涉险。他们都信奉“股神”巴菲特的那句投资箴言，“如果不懂，就别动”。(乔继红)