制度红利力促蓝筹大象起舞 五月小牛露出尖尖角

■本报见习记者 黄作金 

“五一”假期期间管理层频出利好，五月的第一个交易日A股高开高走并放量向上突破迎来“开门红”。沪指大涨42.12点，报收2438.44点，再次站上2400点。

分析人士认为，制度改革促蓝筹价值回归，五月份A股有望延续小牛行情。

首先，从增量资金看，沪深300ETF首募规模将超500亿，远超市场预期，统计显示，华泰柏瑞300ETF的329亿的首募规模，创出2006年12月13日以来募集规模最大的新基金，仅次于当时成立的嘉实混合策略首募的419亿元规模。两只ETF基金的火爆发行，对金融等蓝筹板块行情继续向好是个显著利好。再者，证监会一系列改革将逐步提升沪深300蓝筹股的投资价值和投资者参与度。

蓝筹股或有建仓效应

五一期间，市场传来消息，备受市场关注的首批跨市场交易型开放式指数基金(ETF)今年4月底结束募集，刷新了多项基金业新纪录。据统计华泰柏瑞和嘉实的沪深300ETF合计募集超过500亿。

这两只创新产品如此大的发行规模远远超出市场预期。市场预计，两只跨市场ETF都将于5月7日前后成立，成立后将进入密集建仓期，从基金公司和券商交流的建仓进度来看，两只跨市场ETF都将采用较为快速的建仓模式，预计建仓期在一个月左右，这意味着，新增资金建仓期即在5月，这笔增量资金或为A股添增人气。

对此华泰证券认为，沪深300ETF的火爆发行，说明了两点:第一，监管层对该产品的大力支持，表明了监管层推动行情进一步发展的愿望。沪深300ETF有助于相关的衍生产品的发展，尤其是目前的股指期货。第二，机构资金对目前沪深300指数估值水平，以及长期投资前景的认可。

制度改革促蓝筹股价值回归

除了ETF利好，五一期间，监管层还连续释放新股发行改革、退市制度改革和下调交易费等三重利好。

4月30日，中国证监会在其网站上发布公告称，沪深证券交易所和中国证券登记结算公司宣布，从6月1日起，将降低A股交易的相关收费标准，总体降幅为25%。公告称，调整后，沪深证券交易所的A股交易经手费将按照成交金额的0.087%。双向收取；结算公司上海分公司的A股交易过户费将按照成交面额的0.375%。双向收取。尽管这一次下调的是交易规费而不是交易印花税，但在分析人士看来，交易规费的下降，同下调印花税的影响是相同的，监管层对于股市的支持态度十分明显，这将对A股市场形成正面利好。

另外五一期间，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布了《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案(征求意见稿)》、《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案(征求意见稿)》。对此分析人士指出，来自监管层的制度性改革红利正在逐渐释放，证监会一系列改革将逐步提升沪深300的投资价值和投资者参与度。而从长期来看，利于引导资金进行价值投资，实现资本市场优胜劣汰的功能。

参与蓝筹股需“一分为二”

分析人士指出，从整个市场的估值看，出现了明显的分层，以沪深300为代表的大市值股票的估值水平低于历史任何时期。而参与蓝筹需“一分为二”，寻找真正的蓝筹成长股。

申万证券认为，小盘股在未来一段时间面临供给和业绩证伪的双重压力，大盘股也就是银行和两桶油，其成长性面临不济。这次情况下，中盘蓝筹的成长性在产业格局下得以酝酿。

而长城证券则认为，弱复苏预期下配置蓝筹股有三个思路，第一个思路，抓住周期锁定的确定性和金改政策的倾向性，如利率敏感型的非银行金融板块和地产。第二个思路，基于对未来两个季度经济将完成触底、弱复苏这一过程的判断，景气回暖的路径可能更加表现在下游，青睐于估值优势已比较明显的汽车板块。超配仍在低估值区域家电、汽车和房地产。第三个思路，“弱复苏”环境的动力来自于投资的结构性放松，可超配二季度需求转暖所利好的弹性板块，如煤炭、水泥等板块。