本周沪指有望向上冲击2400点大关

虽然外围股市在上周呈现剧烈的震荡，但国内A股依然表现强劲，宏观经济数据的陆续公布，导致前期股指回落的负面预期得到兑现，市场重新燃起对政策结构型放松的乐观预期。盘面上，在地产、券商板块持续上涨的带动下，市场做多人气明显得到提振，而受益于温州金融试验区成立的浙江板块中的浙江东日连续涨停更是使得盘中赚钱效应凸显，各板块积极有序轮动也使得股指逐步收复失地，沪指重新站上60日均线。我们认为，支撑行情展开的重要基石是对多项政策的乐观预期，包括对货币政策的预调微调、房地产政策的适度宽松以及对新股发行制度改革等，目前来看，这一基石依然相对稳固，沪指在本周有望向上冲击2400点大关。

回顾近期走势，股指在清明节前连续跌破60日均线和半年线，主要的一个原因正是出于对经济面，尤其是对GDP增速持续放缓的担忧，而从上周五统计局公布的一季度宏观经济数据来看，8.1%的GDP增速虽然低于市场此前预期，但恰好兑现了此前市场关于经济增速下行的负面预期，对于A股而言也有一定“利空兑现成利好”的正面作用。单就GDP增速而言，确实创出三年来的最低增幅，增速的放缓一方面是经济结构持续调整的结果，尤其是对房地产投资的调控很大程度上压低了数据，背后也反映出这是管理层主动调控的结果，放缓速度依然在可控的范围之内；另一方面值得注意的是，一季度GDP仍有1.8%的环比正增长，一定程度上也表明经济运行的拐点已经开始有所显现，最迟在二季度经济有望触底回升，这无疑给资本市场的运行提供了良好的基本面氛围。

对于未来的政策调控目标而言，低于预期的GDP数据则可能使得政策加快对“保增长”目标的倾斜。一方面，在货币政策调控上，3月份的新增信贷规模达到1.01万亿，明显超过市场预期，加上央行上周下发下调部分县域法人金融机构存款准备金率1%的通知，无疑继续加剧了市场对政策结构型宽松的预期；此外，在公开市场到期资金的支撑下，预计银行体系流动性不会处于持续紧张的状态当中，考虑到外汇占款增长持续保持低位的状态，不排除4月份央行再次下调大行存准率的可能性，而这也基本符合自去年以来央行每2月下调一次存准率的调控节奏。另一方面，对于目前仍是经济支柱性产业的房地产而言，多地银行开始恢复首套房贷8.5折优惠的举措，这不仅是对前期央行作出的“尽量满足首套房贷要求”表态的积极响应，同时也释放出房地产调控开始出现定向松动的信号，至少政策上不会出现更为从紧的举措，市场也基本认可房地产行业度过了最困难时期的观点，这无论是对二级市场上的地产板块还是整体A股的影响都偏正面，也成为股指继续向上冲高的主要推动力量。

对于各项改革政策，市场同样保有较为乐观的预期。首先，在金融改革上，无论是3月底国务院设立温州市金融综合改革试验区的举措，还是上周深圳出台系列重大金融创新意见得到管理层通过，都有助于防范各类金融风险和引导民间融资规范发展，同时在提升金融服务实体经济的能力以及扶持未来经济转型方向的新兴产业方面都有积极的作用，A股市场浙江板块以及深圳本地股的强势表现无疑也反映出市场对这些改革政策的积极认可。其次，在新股IPO的制度上，证监会也在积极推进改革办法以化解新股“三高”的尴尬格局，比如前期沪深两市交易所出台严厉法规遏制新股炒作、近期管理层表态创业板IPO办法有望在年内得到修订。对于市场而言，即使新股发行不会停止，只要有成熟、健康的IPO法规以及合理的新股定价，对于改善市场供求关系无疑就有正面的作用。

综上，对政策的乐观预期是行情展开的重要推动因素，同时，两市量能逐步放大、交投情绪逐渐升温也有利于股指继续向上拓展反弹空间。在预期尚未转变之前，不妨对后市报以谨慎乐观的判断。（西部证券 王梁幸）