“逆预期”上涨显示市场内在强势

世基投资王利敏

在几乎一边倒的看空声中，近日股市连连上涨，昨日沪市甚至拉出大涨41点的中阳，一举将股指推高至市场公认的强阻力位2350点。这种与多数人预期相反的走势究竟意味着什么？

近期股市最令人大感意外的不是指数的涨还是跌，而是来年连连出现让人预料之外的上涨，有人将此称之为“诡异式”上涨。

先是本周二下午1点45分左右的急速拉升。由于周一的下跌带来的人气涣散，周二股市的多数时间处于不断下跌的势头中，股指已经跌破了上两个交易日刚刚收复的5日均线，但随后出现的几波拉升，迅速将原本大跌27点的股市最终上涨了20点收盘，一口气拉升了47个点。据说盘后许多人反复找原因，一直找不出原因。随后是本周三的低开高走。由于隔夜欧美股市大跌，当日沪市低开19个点。对于以往跟跌不跟涨的A股来说，当日出现下跌似乎是必然的。但最后沪市却罕见地低开高走，最终上涨了3个点。随着隔夜欧美股市上涨，昨日A股出现上涨，看来是很自然的事，但耐人寻味的是，午后股指却大幅度上涨，沪市最终大涨41个点，且高收于被市场普遍视为强阻力的2350点。

尤其是昨日的大涨，虽然盘后出现证监会3月份新批11家QFII机构以及媒体公布的3月份新增信贷超万亿等利好，但盘中出现的利好仅仅是深圳将推出重大金融创新，此消息显然不足以引发力度如此大的中阳线。

近期走势的最大特点，就是又一次与大多数人的预期相反，股指并没有一路下跌，反而有峰回路转的意味。

首先是去年底，当绝大多数投资者认定今年没有机会的时候，沪市却于今年初的2132点悄然启动，第一次走出了“逆预期”走势。当股指出现逼空式上涨，周线拉出7连阳后，绝大多数人则把目标为高高定在了2800点上方，甚至3000点，更有甚者声称大牛市来了。但随后股指的一路急跌迅速击破了人们的乐观预期，形成了第二次“逆预期”。随着3月份股指大跌6.82%，多数人对4月及5月的走势则极为悲观，不少人认为2132点可能保不住，至少近两个月没有机会。现在看来，这一次很可能再次出现与多数投资者预期相悖的走势。

据了解，由于2010年和2011年的4月份都是全年中股市开始大跌的起始月，不少市场人士甚至理所当然的预期，这种现象今年也会重演，以致3月份股指便开始大跌。也许悄悄因为相当多的投资者提前抛出了筹码，以致形成3月大跌，4月反而跌不动了，毕竟和前两年4月份股指分别在3100多点和3000多点不同，目前仅仅只有2300点。

其实，继3月份大跌投资者普遍看空后市后，4月份的股市并没有走得多数人预期中的那么差，所以从相反理论看，股指随后的走势很可能会超预期。

从技术面看，一种可能是股指经过二浪调整后，走出第三浪反弹行情。即把3132点至2478点看成第一浪，2478点回落至2242点为第二浪，自2242点开始的上涨则形成第三浪，股指有望再创新高。一旦股指有效站稳2350点到2380点区间，这种可能是存在的。第二种可能是股指再度回抽前期高点2478点附近，确认该点位见顶的有效性。

从基本面看，今年的通胀形势和流动性改善，毕竟大大好于去年，GDP指标的下调虽然有一定压力，但经济未必会出现硬着落。最主要的是，目前的点位仍然在2300多点。如果说，在基本面明显差于今年的去年4月，股指一度还能在3000多点运行，那么现在连2300多点都稳不住，这说得过去吗。当然，从股市本身来说，如何促进一二级市场协调发展仍然是关键。尤其股指要走出创新高的走势，供求关系改善是不可缺少的。