资本“堆砌”理想 中小券商“大行梦”悬疑

随着券商创新大幕徐徐开启，新一轮中小券商融资潮或加速。在部分中小券商负责人看来，创新加速可能催生市场变局甚至引发洗牌，当务之急是抓住机会迅速做大规模。

国金证券3月20日发布非公开发行股票预案，拟定增募集资金30亿元，将全部用于增加公司资本金，以扩大业务规模，优化业务结构，补充营运资金。此前，宏源证券、东北证券、国海证券等多家券商均已启动再融资。五矿证券、金元证券等一批中小券商在完成增资扩股后，又谋划通过各种方式进一步增资，还在寻找并购目标、招揽人才和业务创新等方面频频亮招。

“公司增资是为了能申请到更多业务资格。”有中小券商负责人表示，如果不尽快扩张，一旦政策松绑，与一些大券商的差距将进一步拉大，可能出现“一步赶不上、步步赶不上”的状况。然而，要改变业务同质化并非一朝一夕之功，中小券商谋扩张动辄花费数亿甚至数十亿元巨资，这能否帮他们实现“大行梦”，尚待观察。

缩差距 增资扩股似竞赛    

“过去几年股东没有抓住机会，结果行情一好，一下子与其他券商的距离拉大了。”某小券商负责人谈起公司此前的发展战略，用“非常可惜”来形容。券业创新的呼声近来日益高涨，使一些中小券商负责人更感到公司发展的急迫性。他们担心一旦其他券商抢占先机，差距会越来越大，将来或面临被市场淘汰的命运。

多位券商研究员表示，这种担心并非杞人忧天。随着创新业务的推进，证券公司分化将更加明显，大型证券公司将在创新业务方面拥有绝对优势。一些分析报告认为，从“净收入/GDP”、“总资产/GDP”等几个指标来看，我国证券行业相当于美国上世纪70年代水平。1975年美国佣金自由化，导致佣金率以及行业利润率持续下降，证券公司开始了金融产品的丰富和创新浪潮，并产生了“寡头垄断”格局，排名前十的公司持续占行业总收入和净资本的50%以上。可以预见，一旦政策松动，我国的大型证券公司创新能力将更强，要应对挑战，中小券商就要抓住机会迅速做大规模，补足短板。

一些中小券商已经开始加速扩张，希望破解资本困局。今年年初，五矿证券刚把注册资本从5亿元增加到8.8亿元，该公司董事长任珠峰透露，公司还计划尽快引入有资源优势的战略投资者，增资扩股至15亿元；并将积极申请融资融券、投行和自营等业务牌照，力争成为全牌照证券公司。此外，公司还会大力扩张营业网点，在符合监管标准的前提下今年会全力增设10至15家营业部。

金元证券增资的20多亿元资金目前已全部到位。金元证券总裁陆涛告诉中国证券报记者，公司计划今明两年引入战略投资者，争取5年内实现上市，力争净资产达到100亿元，将公司打造为一家上市证券公司控股集团。财通证券相关负责人表示，今年完成增资扩股后的重点工作是股改，公司主要是为了争取5年之内能够上市。

证监会公开信息显示，自去年四季度以来，监管部门还核准了国开证券、华龙证券、东兴证券、东方证券等多家公司变更注册资本的批复，增资金额从几亿元到几十亿元不等。

一些上市证券公司也通过再融资补充资本。国金证券、宏源证券、东北证券、国海证券、太平洋等都在积极推动再融资。根据它们发布的公告，募集资金主要在于增加公司资本金，“以扩大公司业务规模特别是创新业务规模”。

一位不愿透露姓名的券商分析师认为，在当前监管体系下，净资本实力决定了证券公司的业务规模和竞争能力。净资本规模较大的证券公司在各类创新业务的获取方面往往能捷足先登。市场目前处于回暖修复期，净资本落后的公司肯定要抓紧机会增发融资。另一家券商研究员认为，对于中小券商而言，要想发展新业务和其他大公司站在同一起跑线上，无论什么时候都要力争扩充资本。