七成公司首季预喜 投资者可择机布局（2）

关注预增“溢价效应”

对于不同业绩预告公司的投资机会，华泰证券、国金证券、方正证券等多家券商在给投资者提出的操作建议中，均提出应“重点关注一季报业绩增长股的表现”。

根据华泰证券选取2007年一季度至2011年三季度期间发布业绩“预增公告”的上证A股样本的研究，剔除持续停牌与E PS较低的公司，只考虑预计净利润增长率不低于20%、且超过上一次财报披露增长率的公司。样本公司预增公告的发布具有“溢价效应”，尤其对于一季度，若投资者以预告日收盘价买入股票，持有至财报公告日(通常持有时间不超过20个交易日)，投资者平均可获得3.27%的超额收益。

而从过去三年的表现看，统计显示，一季报预告中预喜的公司往往能在当年的二季度跑赢大盘。2011年，246家预喜公司二季度平均下跌1.60%，而同期大盘下跌5.67%；2010年，234家预喜公司二季度平均下跌17.58%，而同期大盘下跌22.86%；2009年，71家预喜公司二季度平均上涨34.09%，而同期大盘涨幅为24.70%。

华泰证券建议投资者进行组合投资，将仓位分散于5-10只不同股票，以分散个别风险。再者，投资者可借助E T F融券操作进行市场风险对冲获取超额收益，考虑将180ET F与深100ET F进行2：1配比成为一个市场组合，与投资标的“反向建仓，同时平仓”。此外，上涨行情中，投资者可以“单边做多”符合筛选标准的股票组合，以最大化投资收益。

而对于业绩预告净利润亏损的公司，华泰证券研究员吴璟指出，首亏、预减业绩预告在经济下滑时具有折价效应，其中上期净利润增长率为负、分析师预计本期净利润增长率为负或未关注的小盘股尤为显著。2012年宏观形势仍不明朗，欧债危机、世界经济衰退等问题仍然影响我国经济，吴璟表示做多者要及时止损，融资融券客户可进行融券操作。同时，吴璟还建议投资者融券卖出相关“业绩首亏公司”的同时，买入与标的股票相关性较高的E T F，以规避市场风险。在下跌行情中，可单边做空符合筛选标准的股票组合，最大化投资收益。若首亏原因为暂时性不利因素，超额收益仍有可能为正，不要盲目融券做空。