中小板创业板薪酬增速为业绩三倍

截至3月1日，已披露的年报和快报勾勒出了中小板、创业板业绩的全貌，2011年净利润同比增幅为11.34%，远低于沪深主板公司的业绩增速。尽管成长性垫底，不过薪酬却是“涨声一片”，已披露年报的112家公司薪酬支出93.31亿元，同比增加39.64%，是业绩增速的3.5倍。

成长性远低于主板

出于对高成长性的期望，中小板、创业板公司的估值水平普遍偏高，不过揭开面纱的2011年业绩却颇让人失望。目前，已有112家中小板、创业板公司披露了年报，其余834家公司也均发布了业绩快报。统计显示，946家公司2011年实现净利润合计1253.45亿元，与2010年的1125.78亿元相比，增长了11.34%。

在2011年国内货币紧缩、海外欧债危机的压力下，中小板、创业板公司并没有发挥“船小好调头”的优势，反而成为了成长性萎缩最显著的板块。截至目前，133家已披露年报的主板公司数据显示，2011年实现净利润391.13亿元，同比业绩增幅为38.63%，较中小盘公司高出了27个百分点。

不仅业绩增速明显落后，中小盘公司的收益质量也呈现下降的趋势。已披露年报的中小板、创业板公司2011年加权平均净资产收益率为10.70%，较2010年的11.69%下滑了近1个百分点。而主板公司的情况恰恰相反，133家公司2010年加权平均净资产收益率为11.81%，2011年提升至12.54%。

总体来看，尽管大量的募集资金和超募资金减弱了货币紧缩的影响，不过中小板、创业板公司在成本上升、产品需求减少的冲击下，仍然出现了成长性停滞的现象。

薪酬支出高速膨胀

近几年，在通货膨胀的影响下，劳动力成本呈现不断上升的趋势。从已披露的年报来看，上市公司的薪酬支出整体大幅增加。在主板公司方面，剔除重组导致薪酬大幅变动的因素，132家公司2011年支付给职工以及为职工支付的现金合计为365.00亿元，较2010年的281.41亿元同比增加了29.70%。结合业绩来看，这些公司近三成的薪酬支出增幅，与32.31%的净利润增速基本处于同步的状态。

经过近几年的扩容，中小板、创业板公司手中资金整体十分充裕，虽然经营业绩不佳，但是提高员工待遇却十分大方。112家公司披露的年报显示，2011年支付给职工以及为职工支付的现金合计为93.31亿元，较2010年的66.82亿元同比增加了39.64%。