机构联袂唱多 金砖股市“牛气”十足（2）

具体而言，在2011年里的52周内，新兴市场股基有32周出现资金净流出，其中以第一季度和第三季度为甚，这主要是因为去年一季度新兴市场通胀率高企，新兴经济体货币当局纷纷采取货币紧缩政策，使得金融资产投资回报率不佳，资金外流。

在去年三季度，特别是在8月份，美国主权信用评级被下调，欧债危机恶化，资金从新兴市场回流至美国债市迹象明显，这表现为新兴市场股市跌势迅猛，而美国国债收益率不升反降，10年期国债收益率一度创历史新低。在2011年全年，该股基被监测到477亿美元的资金净流出，而在2010年，其吸引了956亿美元资金净流入。

EPFR董事总经理布拉德·达拉姆在接受中国证券报记者采访时表示，资金流向表明全球投资者风险偏好明显提高，MSCI新兴市场指数在经历去年累计20%的下跌后，投资者逐渐清醒地意识到新兴市场拥有相对较好的公共财政状况、较强的经济增长前景以及多数经济体实现通胀触顶回落打开货币宽松空间，种种因素将会对该地区的经济增长和企业盈利构成支持。

前沿市场“稍逊风骚”

2月28日，MSCI前沿市场指数收于481点，该指数年迄今累计涨幅约为3%，远低于同期发达市场和新兴市场的表现。期间，权重股如尼日利亚联合银行、孟加拉达卡电力供应公司和斯里兰卡Lanka Orix金融公司累计涨幅约为30%。目前该指数成分股平均市盈率在11倍左右，远低于去年同期的16倍。

分析人士称，处于经济起飞阶段的前沿市场尽管在金融资产上有高回报的潜力，但是这也伴随着高风险，如经济体量较小、易受外资和外围经济影响、营商环境较差、腐败和投资者保护法律欠缺等。另外，由于该地区股市交易量较低，投资者难以找到合适的大单交易对手。

数据显示，MSCI前沿市场涵盖的国家平均GDP仅为1180亿美元，而MSCI新兴市场所涵盖国家平均GDP接近1万亿美元；前者成分股平均市值在26美元，远低于后者的120亿美元。此外，以斯里兰卡科隆坡证交所为例，目前其日均股票交易额仅为1500万美元，而在上海证交所，这一数字约为120亿美元。

数据显示，自在2008年1月份创出历史高点1093点并经历半年的高位盘整后，MSCI前沿市场指数一路跌至2009年3月份358点，随后该指数一直“趴在山脚”。不过，也有一些脱颖而出的市场，如越南股市年迄今涨幅达22%，因该国通胀率实现触顶回落，给经济政策调整打开空间；埃及开罗股市年迄今涨幅达44%，因该国经济实现政局动荡后的复苏；哥伦比亚股市涨幅达27%，因外资对该国资源的需求导致哥近期经济增速迅猛。