反弹牛熊榜引发三大疑问

2132点反弹过程中，个股表现比较活跃。统计显示，在全部2278只可比较A股中，自2012年1月6日至2月16日，有1743只个股跑赢沪综指，占比达76.51%。尽管个股活跃，但在市场反弹面临一定瓶颈的现阶段，牛熊榜单也引发了三大疑问:周期股上涨能否持续、估值回归是否反弹主动力以及创业板滞涨背后存在何种疑虑。

主板股票反弹抢镜

2132点反弹以来，尽管大盘走势显得比较犹豫，但在板块轮动的背景下，不少个股表现抢眼。自1月6日至2月16日的一个多月时间内，有76.51%的股票涨幅都高于沪综指。

统计显示，在1月6日至2月16日区间内，共有2278只股票有可比交易数据。在上涨个股方面，共有2161只股票出现上涨。其中，涨幅超过50%的股票有12只，罗平锌电股价翻番，ST盛润A、宇顺电子以及紫鑫药业涨幅超过70%。在下跌个股方面，共有117只个股出现下跌，其中星辉车模、南方食品、金飞达以及东源电器跌幅超过20%。

从结构上看，相对沪综指区间涨幅超过20%的246只股票中，沪市主板A股有118只，深市主板A股有77只，中小板股票有46只，而创业板股票仅有5只。在相对沪综指区间跌幅超过20%的17只股票中，沪市主板A股有2只，深市主板A股有1只，中小板股票有6只，创业板股票则达到了8只。

就行业角度来说，在区间内涨幅居于前50名的个股中，有7只电子股、7只化工股、6只采掘股、6只房地产股，如果将元器件等电子股也看作周期股的话，那么周期股在本轮反弹牛股中占据了半壁江山。

三大疑问浮出水面

通过本轮反弹行情中的个股表现，三大疑问浮出水面。这三大疑问如何演绎对市场走向将起到至关重要的作用。

首先，周期股为什么领涨，有没有持续性?周期股是本轮反弹的领头羊，但客观地说，除了电子股具备一定的基本面支撑外，煤炭、有色、化工、地产等板块当前的基本面并不乐观。分析人士指出，上述周期股领涨可能是因为具备高弹性，因而受到资金青睐。同时，经济复苏预期提升，资金提前布局。显然，这两个上涨理由能否继续支撑周期股，需要一定的条件。随着市场反弹深入，如果没有进一步利好支撑，资金热情能否持续存疑。如果不能持续，周期股的高弹性特征就将成为一把双刃剑。经济复苏预期能否得到未来宏观数据的支持，也有待观察。

其次，估值回归为什么不明显?流动性改善引发的估值回归预期，是本轮反弹的原动力。但如果说反弹初期银行、汽车、地产等股票上涨确实反映了估值回归要求的话，那么随着反弹的深入，这一特点已不是十分明显了。统计显示，本轮行情涨幅居前50的股票中，只有4只个股目前的市盈率(TTM)低于20倍。对于估值回归动力的逐渐削弱，可以有两方面猜测。一是A股本就不具备显著的估值回归动力，这一推断是否成立需要从流动性上找原因；二是估值回归过程已经阶段性结束，若如此，蓝筹股还能否继续支撑市场向上?

第三，创业板滞涨的原因是什么?在本轮反弹行情中，创业板个股出现大涨的并不多，反而有不少个股逆市下跌。这一现象令不少投资者感到费解，毕竟在经济增速下行、货币政策并未明显宽松的背景下，更多人还是将上涨看作是超跌反弹，那么前期跌幅更大的创业板股票为什么却如此低迷呢?当一个预期中的超跌反弹主力军，或者因为市场供给，或者因为估值与业绩不匹配而拒绝上涨时，超跌反弹行情能走多远显然需要进一步观察。