西部证券：反弹进行中 热点换“新颜”

上周沪深两市大盘先抑后扬延续了节前反弹的走势，呈现震荡盘升的格局。沪指在周初经过缩量蓄势震荡完成技术指标的修复后，周四普涨，周五再接再厉一举突破60日均线的压力，并创出本轮反弹行情的新高，盘中成交量温和放大，量价配合理想。权重股板块的强势表现成为推动股指上行的主要动力，而板块热点的良性轮动使得做多热情出现共振，市场强势特征进一步显现。预计本周沪指将尝试突破中期下降通道的上轨压力线，一旦放量有效突破，市场的中期反弹空间将被打开。

上周中国物流与采购联合会公布了1月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%，持续小幅回升，好于此前市场普遍预期，显示出经济增速回落压力进一步趋缓，国内制造业增长势头较为理想，经济增长内生动力开始显现；但增长动能仍相对较弱，还需要配合财政和货币方面的政策转向来实现稳增长、调结构的调控目标。央行节前巨量逆回购资金相继到期，存款准备金率下调的预期再度升温，2月中上旬是货币政策微调的一个敏感期，这对市场形成短期利好支撑。而财政政策对经济结构的调整作用日益突出，这有望逐步取代货币政策，尤其是财政政策中收入结构和支出结构的调整与转变，将会在经济结构调整中发挥巨大作用，其厚积薄发、逐步累积的利好效应对市场构成中期利好，而这正是目前政策调控转向预期中普遍忽略的地方。同时外部市场环境也开始出现变化，虽然欧债危机仍然困扰市场，但通过流动性的逐步注入，欧债危机已经进入到良性及有效的解决途径中，外围市场的持续回暖并创出反弹新高，也为A股市场延续反弹走势营造了一个宽松的外部环境。

从市场表现特征来看，短期利空因素的不断消化和利好因素的不断累积使得市场在震荡筑底过程完成量变到质变的转化，底部逐步抬高，多头市场氛围正在逐步形成。而前期困扰市场的估值水平的机构性修复基本完成，中小板和创业板经过前期估值水平的加速修复缓解了大盘局部的做空压力，在以权重股为首的具有估值优势的品种推动大盘稳步反弹之后，形成了市场新的投资热点，并在沪指突破60日均线的过程中形成共振效应。随着政策支持力度的加强，代表着经济未来发展方向的新兴产业品种正在酝酿未来市场主流投资热点的投资机会，从而有效改变市场反弹热点不足的局面，投资者需密切关注。

从技术面来看，上周沪指放量突破60日均线压制，创出本轮反弹的新高，均线系统得到充分修复，形成多头排列，KDJ指标在强势区域拐头向上形成金叉，中线MACD指标持续在多头区域运行，趋势性保持较好，市场短期强势特征显著。沪指在60日均线突破过程中，虽然成交总量不大，但日线量能温和放大，符合价涨量增的技术要求，这主要得益于前期在2300点整数关口的震荡蓄势对上档压力的消化。目前沪指逼近3067点与2826点下降通道的上轨压力，面临中期运行趋势的改变，其量能的放大将决定趋势线突破的有效性。按照目前市场的强势特征和技术指标的共振效应，预计本周大盘将形成对下降趋势线的冲击，若能得到市场成交量放大的支持与配合形成突破并完成突破有效性的确认，则大盘的反弹空间有望被打开。

综合来看，市场环境由量变到质变的变化正使得大盘由弱势向强势格局转变，短期60日均线的支撑和下降通道上轨压力的突破有效性将决定大盘强势的时间周期及高度，而成交量变化将成为本周大盘运行方向的核心衡量指标。在目前运行趋势还未发生转变的前提下，建议投资者把握市场调整机会加大仓位配置，中线关注新材料、信息技术等新兴产业品种的逢低建仓机会。（西部证券 韩实）