电子行业低位徘徊 期待缓慢复苏（2）

新增产能有所抑制

有关机构预测，2011年全球半导体设备支出额预计为448亿美元，同比增幅较小，行业新增产能有所抑制，随着新增产能的逐步消化，部分行业供过于求情况得到改善。Gartner预计全球电子产业资本支出将在2012年减少19.2%。台积电已将2011年资本支出从年初的78亿美元下调至73亿美元，并计划2012年资本支出额为60亿美元，同比下降约19%。不过，台积电预测表示，目前半导体行业休整期仅会延续一个季度，而不会像2008年底当时因金融风暴而引发的恐慌性衰退。

从库存来看，全球半导体库存天数目前处于历史高位，2011年Q3仍在80天以上，在历史均值以上，未来仍面临去库存压力，预计今年一季度去存库仍然是主题；中国A股电子元器件行业存货水平尚高于全球平均水平，同样面临去库存压力。

从产能利用率看，晶圆代工厂商目前产能利用率已经接近盈亏平衡点，进一步下滑的空间很小，全球晶圆代工龙头台积电表示其Q4产能利用率开始回升，产能利用率回升表明前期产能过剩的局面有所改观。

逐渐迈入稳定增长期

目前来看，全球电子行业已经结束之前的迅速扩张的产品普及期，逐渐迈入产品更新换代的稳定增长期。根据各大机构预测，终端产品如手机、PC、液晶电视等未来增长稳定。

手机方面，目前智能手机在全球的渗透率接近30%，智能手机未来仍将高速增长，但同比增速会有所放缓。性价比较高的中低端智能手机将快速普及，继续带动手机维持整体增长态势。iPhone、三星等高档手机更新换代速度较快，手机换机潮仍将继续。预计2012年全球手机出货量同比增长7%。

PC方面，2011年3季度全球出货0.92亿台，同比增长3.2%，环比增长7.7%，旺季效应并不明显。PC作为传统的办公和娱乐产品地位不可替代。苹果iPad的成功推出，带动各大PC、手机厂商纷纷推出类似平板或者新品如Ultrabook以应对。Ultrabook由于采用Intel的最新处理器和微软的Win 8处理系统，将改变以往平板电脑偏向娱乐化的倾向，更注重人们的办公需求，技术的革命性较平板电脑更为彻底，是2012年和2013年电脑笔记本行业的主要看点。预计2012年全球PC增速将回升至10%左右。我们认为新品驱动PC增长的模式，具备较长的可持续性。

液晶电视方面，2011年行业景气度较差，LED和LCD2011年不景气也侧面印证了液晶电视不景气局面。LED电视结束了2010年高增长态势，渗透率接近50%，快速普及期已过。3D电视、智能电视和OLED电视是未来看点。预计2012年全球液晶电视市场出货有望增长10%。