过度“炒新”危害市场 证监会提醒勿盲目跟风（2）

理性看待新股投资价值

“资本市场对于引导社会储蓄转化为长期投资、合理配置资源具有重要作用，新股发行是连接投融资双方的桥梁，是资本市场不可或缺的组成部分。”吴利军说，不可否认，一些新发行股票的公司行业独特，有较大的发展潜力，资本市场成为其高速成长的加速器。

但他同时指出，投资者还要认识到，投资股票应当更多地去看公司本身，与是否是新股没有直接关系，投资新股也不能与盈利划等号。“股市并非遍地黄金，新股未必都能赚钱”。

“与二级市场股票相比，新股的透明度相对较低。新股信息披露仅限于招股说明书，以及中介机构的保荐报告、投资分析报告，新公司没有经过市场的检验，经营风险也没有充分暴露，投资者对其真正了解需要过程。因此，相对而言，投资新股的不确定性更高，风险也更大。”吴利军说。

对此，他进一步解释:据统计，2009年以来，新股破发逐渐增多，2010年首日破发率约为7%，2011年约为27%。

2011年，下半年参与新股申购的账户数比上半年减少1万多户；近日，两家公司因参与询价机构不足导致中止发行。

“这些数据虽不全面，但从中可以看出，随着更加完善的市场机制的引入，一级市场固有的风险特征逐步显现，以往热衷打新的部分投资者已开始反思。”吴利军强调，“新股不败”、认购新股保赚不赔的现象，有其特殊的历史背景，这种状况并不正常，也不可能长久。因此，广大投资者对投资新股可能的收益和风险应有足够的认识。

中小投资者投资新股

可能面临更大风险

有统计显示，我国境内股市中小投资者占比高，持股市值在10万元以下的投资者占80%以上。从海外市场情况看，新股大部分由机构购买，与我国的情况有很大差异。

吴利军表示，随着各类细分行业的公司不断上市，公司业务越来越专业化，而中小投资者在知识储备及了解发行人的资料来源、渠道方面很有限，特别是新入市投资者，风险意识或经验不足，对已经上市的公司尚需精心研究，对新股更难做到详细了解，这种情况下盲目跟风投资新股，可能面临更大的投资风险。

初步统计数据显示，2011年参与新股申购的账户中，专业机构投资者上半年亏损，下半年转为盈利，但是这种盈利也是短时期的，很可能今年再次陷入亏损。如果这种高价发行局面不改变，预计投资者大信亏损会更大。

“因此，对于中小散户投资者来说，需要在评估自身优势、劣势的基础上，客观判断自己的知识准备程度、风险识别与承受能力，审慎确定投资方向。”吴利军说，同时，要选择自己熟悉的领域，搜集尽可能多的资料，潜心寻找二级市场上有潜力的蓝筹股进行投资可能更为稳妥。

据统计，2010-2011年，新股发行平均市盈率为:创业板59.49倍，中小板48.53倍，沪市主板37.55倍；而同期市场总体情况为:创业板64.24倍，中小板38.09倍，沪市主板20.06倍。上证50和上证180的平均动态市盈率当前只有10倍左右，这意味着现在投资的回报率在10%左右，投资价值很高，“当然个股之间差别较大，投资者还要自己选择，自担风险。”吴利军说。