光伏 有色 旅游板块依然有亮点（3）

旅游：行业景气度持续向好

近日部分省市公布元旦旅游市场统计数据，旅游人数、旅游收入增速普遍在20%以上。券商认为，虽然宏观经济下行预期未有明显改变，但旅游市场在新年伊始景气度依旧，防御性较强。全年来看，行业处于成长周期，基本面持续向好，且政策扶持力度较大，旅游板块值得推荐。

国海证券认为从元旦小长假表现看，旅游板块值得期待。该券商发布的报告表示：

中国银联1月4日发布的最新数据显示，在刚刚结束的元旦假期中，银联卡境内跨行交易金额超过1300亿元，创近年元旦假期刷卡消费新高，同比增长35%，境外交易金额同比增长29%。在民生消费领域，百货、超市和餐饮类商户交易额分别同比增长27%、20%、18%。与旅游出行相关的加油、航空售票及旅行社类商户的刷卡交易金额分别同比增长61%、35%和37%。

虽然宏观经济下行预期未有明显改变，但旅游市场在新年伊始景气度依旧，防御性较强，我们继续维持板块整体“推荐”评级。

华泰证券则强调旅游政策利好频出。该券商发布的报告表示：

国家旅游局局长邵琪伟2011年12月28日向全国人大常委会报告我国旅游业发展情况时表示，我国将制定国民旅游休闲纲要，落实带薪休假制度。同时，将设立专项投资，重点支持中西部地区重点景区、红色旅游、乡村旅游等方面的基础设施建设。2011年12月初，纲要的征求意见稿已下发至各省旅游局征求意见，预计纲要在2012年初即将制定出台。

再加上近日旅游“十二五”规划已正式颁布，在短短一个月时间内利好政策频繁推出正是国家把旅游产业推向战略性支柱产业的积极信号。其中职工休假制度的全面落实将保障国民休闲度假时间，过夜游客数量的明显增加将从本质上改变我国境内旅游消费低下的现状。

政策将利好旅游产业链上的各子行业，我们看好四大子行业，分别是经济型酒店、旅游景区、免税购物及文化演艺。其中景区类上市公司将继续维持2011年的高景气度，预计明年几大旅游景区客流增速仍将维持在20%，而居民消费价格下行将使景区门票提价预期增强；文化演艺子行业的“文化演艺+景区”模式将受益于文化及旅游行业的双重政策利好；成长性好、抗风险能力强的经济型酒店在2012年将继续维持其高速扩张速度；国人离岛免税政策开启了我国国人免税购物的大门，未来中免集团和海南免税集团将分享国人境内奢侈品消费大市场。

虽然行业较大盘整体溢价比值仍处于高位，但考虑到行业处于成长周期，基本面持续向好，且政策扶持力度较大，我们对于行业内重点上市公司未来业绩提升持乐观态度。从行业估值与历史数据相比，股价向下空间已不大。因此，我们给予旅游行业2012年“增持”评级。全年重点推荐四大子行业龙头企业及具备估值优势且有整合预期的公司，推荐顺序如下：中青旅、中国国旅、宋城股份、锦江股份、首旅股份。