光伏 有色 旅游板块依然有亮点（2）

有色金属：机会藏在宽幅震荡中

2011年有色金属板块表现不尽如人意，截至12月9日，申万有色指数下跌34.23%，而同期上证综指下跌18.84%，行业超额收益为-15.39%。部分券商认为，尽管当前有色金属板块依旧在调整，但触底迹象渐显，预计板块全年将宽幅震荡，从而给投资者带来波段性操作机会。

国泰君安证券发布的报告表示：在中国流动性放松的预期加强、近期美国经济数据继续转好的大背景下，近期回调主要是“去概念+去高估值”导致，我们认为市场处于逐步探底过程中。而且从金属期货看，价格对经济事件的敏感性也有所降低。继续维持一季度逢低建仓的观点，继续建议将目光转向跌幅较大的高弹性有色股票上，等待两种机会———一是跌出来的机会，黑天鹅事件导致股价再跌可果断出手；二是时间上的机会，等待经济触底反弹时点到来。

中金公司发布的报告表示：

去年12月份制造业采购经理人指数重回扩张区间，但更多的是季节性因素，经济放缓态势没有显著扭转，今年一季度政策大幅放松可能性较小，国内仍将以稳健货币政策为主，并伴以灵活微调，地产政策仍将从紧，而单纯几次居民存款准备金率下调也难以推动广义货币供应量和信贷大幅增长。

预计有色金属板块全年将宽幅震荡，可重点把握其中的波段性操作机会。一季度，中国经济放缓且政策难见显著放松，加上欧债集中到期，板块多将维持震荡并伴随下行压力；二季度，欧债危机将得到一定缓解，中国政策放松可能性将加大，板块有较大机会反弹；三季度，中国、欧洲和美国基本面均较为平淡，但7月份欧债到期次高峰和美国可能的经济放缓值得关注，板块多将以震荡为主；四季度，美国大选及2013年减赤的可能将给美国市场带来一定的不确定性，而中国的放松效应逐步显现，加上中央换届的催化剂，将使板块有较大机会再次迎来反弹。

以基本面来看，我们仍将“有政策支持的战略性资源类股、循环环保类股和有技术壁垒的新材料股”排在首位，包括厦门钨业(拥有完整的钨产业链，五矿对行业整合有望支撑钨价)、格林美(“城市矿山”资源持续扩张，受益政策扶持，塑木型材及多金属扩张是未来看点)，以及东方钽业(受益于智能化与便携化趋势)。其次是黄金股，包括中金黄金、山东黄金和紫金矿业等。基本金属股仍排在最后，如果政策出现超预期放松，流动性显著改善，则弹性相对较好的江铜A、驰宏锌锗及中金岭南将有望跑赢大盘。

东海证券发布的报告称：我们认为，基本金属和贵金属大行情难现，但存在阶段性机会。若量化宽松政策推出，可关注金融属性较强的铜行业；黄金价格创出新高时可关注业绩弹性较强的个股；新材料深加工可重点关注需求和技术，具体有稀土磁性材料、核级稀有金属材料、稀贵金属材料、新型铜合金、硬质合金材料、铝合金和钛合金。