“2012”或复制“2009”

本周前两个交易日，A股放量大涨，资源类和周期股引领大盘。管理层在全国金融工作会议中提出的提振股市信心和12月份信贷投放超预期的消息，很大程度上修复了市场情绪，而前期股市的超跌为市场的积极活跃奠定了良好基础。长期来看，2012年稳增长成为首要的经济任务，宏观环境将得到改善。经济和业绩低位逐季上行，货币政策名义稳健实际宽松使2012年股市有望延续2009年的故事。短期内，前期市场超跌以及政策利好带动的投资者情绪回暖，将使股市迎来估值修复行情。投资者在配置上可遵循两大思路：一是反弹行情走在市场前面的细分行业，特别是前期跌幅较大的资源和周期类大盘股；二是政策刺激和财政驱动较为确定的细分行业，建议把握电力电网、通讯、资源价格改革三大主题投资机会。

上证综指日K线图

政策暖风提振市场信心

1月6日至7日的全国金融工作会议提出，今年金融工作“要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心”。

以上言论表明，2011年我国股市疲软、投资者信心不足已经引起决策层的重视。更重要的是，暗示了“提振股市信心”的根本途径在于，“抓紧完善发行、退市和分红制度”，弥补一二级市场巨大的收益鸿沟，这让两个市场协调健康发展。该提法剑指中国股市“重融资、轻回报”的顽疾，有利于中国资本市场的长期健康发展。在该利好的刺激下，A股本周前两个交易日走出了一波反弹行情，成交量也有所放大，前期股市超跌带来的估值修复空间将带动股市迎来积极行情。

货币增速出现拐点

2011年12月新增贷款6405亿元，全年7.47万亿，远超市场预期，主要原因在于财政力度的加大。我们预计2011年12月最后三天全国新增贷款投放超过千亿，资金投放力度强于11月份。信贷和货币远超预期提振了市场信心。