政策见顶、估值见底 多机构谨慎看多地产股（2）

楼市冷清开场 信贷宽松或支撑销量企稳回升

中国指数研究院公布的数据则显示，2012年首周，全国房地产市场冷清开场。在监测的40个城市中，29个城市的楼市成交量同比下降，9城市成交量降幅在50%以上，其中成都同比降幅最大，达71.53%。重点城市中，仅重庆的成交量同比上涨37.24%，其余城市皆下跌。

2011年是房地产宏观调控以来成效最明显的一年，市场在调控政策的影响下显著转冷。11月全国房地产开发景气指数为99.87，低于景气临界点，同时创28个月新低，行业景气度已差于1998年以来，除2008年以外的各个年份。

截至2011年底，当年一线城市楼市总体成交量相比2010年下降19.49%，二线城市楼市总体成交量也同比下跌18.01%。在供应方面，全国主要城市楼市库存量均处在高位。业内预计2012年上半年35个典型城市的商品住宅供应量将超过200万套。其中北京预计在2012年上半年可能的潜在供应面积高达1200万平方米，将增加超过9万套住宅，库存可能上涨到15万套的历史最高位。目前上海商品住宅可售量逼近1000万平方米；广州供应量亦大增，商品住宅可售面积达700万平方米。与此同时，全国46个限购城市中，已经有25个表态今年将继续执行楼市“限购”政策，北京、上海、广州、深圳四大一线城市全部在列。

交银施罗德基金认为，2012年政府将坚持房地产调控政策，限购令取消的概率不大，但是地方政府可能在执行中会微调政策，加上信贷也会较2011年略显宽松，预计房价下跌及信贷释放将带来销量企稳回升。

交通银行6日发布的《2012年中国宏观经济金融展望》称，如果在2012年后半段内房地产宏观调控政策对某些市场限制条件有所放松与调整的话，市场供需状况会发生较大改变，价格可能出现恢复性增长。预计2012年的房地产调控政策在原则和方向上不会出现松动，但在具体操作和实施上会有微调和变通，以期能保持市场稳定，预计“限价”政策或有可能成为一种受地方政府欢迎，且误伤成本较小的选择。

中金公司房地产行业分析师白宏炜认为，2012年房地产板块的投资主线是“防守反击”，行业触底，股票有反弹。地产股上半年依然将延续振荡趋势，随着投资增速在年中回落、公司盈利一致预期下调、信托融资风险释放，地产股将迎来较好的反弹机会。由于低估值，持有龙头股会有相对收益。