供需失衡信任危机 再遇寒冬A股唤重新设计（3）

概念炒作神话破灭 信任危机频繁上演

在供需关系发生变化的同时，不少投资者对于大盘蓝筹股表现低迷、上证综指十年“归零”感慨不已，但代表中小上市公司表现的深证成指、中小板指数却涨幅不小，在这背后，众多中小市值公司热衷进行概念炒作和资本运作以及这些神话的更快破灭，首先凸显出市场中的主要参与主体——上市公司所面临的信任危机。

2011年上半年，将铁矿、稀土矿、金银矿注入上市公司一时成为股东最热衷于做的事情。大成股份与华阳科技分别因为拟注入铁矿资产连拉7个涨停；西藏发展因为计划控股稀土开发公司股价在年内暴涨3倍；而重庆啤酒更是被质疑自导自演“乙肝疫苗闹剧”，其股价在年内曾经翻番。

但随着众多资本运作极少真正实现，市场出现一系列“跳水比赛”，重庆啤酒、三峡新材、大元股份、科力远、紫鑫药业等股票的连续跌停无不导致散户与机构投资者的严重亏损。有市场人士指出，上市公司不仅经过股权分置改革已经控制了大量股权，同时它们又对公司的经营管理主动权在握，这不仅使中小投资者更容易“中套”接下最后一棒，也使得基金公司等原本责任心不强的机构投资者在市场中地位更为被动。

年末，中国证监会公布的几起基金公司、证券公司“老鼠仓”及政府官员、企业高管内幕交易案件，一方面显示出监管层打击证券期货违法违规行为的决心，另一方面也显示原先强势的机构投资者在当下所面临的另一个信任危机。

未来股市中新参与主体的出现能否在一定程度上改变市场格局值得关注。根据证监会新任主席郭树清的表态，未来，地方社保基金、住房公积金和政府预算余额的投资途径有望打开；2011年末，证监会已经核准批复了人民币合格境外机构投资者(RQFII)的业务资格，部分券商和基金公司将成为首批RQFII试点机构。

瑞银证券财富管理研究部首席中国策略师高挺表示，首批RQFII进入中国内地市场影响相对较小，但随着未来香港市场人民币存款逐渐增多，其影响将逐渐加大。