机构网下联合抬价 电科院高送转消息疑提前走漏

　　编者按:截止7月28日,WIND显示两市共有176家上市公司发布中报业绩,其中共有18家上市公司发布了今年中期的分配预案。

　　值得关注的是,在上述公布中期分配预案的上市公司中,有9家公司提出了现金分红方案,最慷慨的当属电科院,提出了每10股转增10股派10元的分配预案。无疑,通过分配特别是现金分红回馈投资者值得鼓励,不过,在目前整个市场都在高喊“钱紧”、不少上市公司甚至千方百计借钱度日的情况下,一些上市公司慷慨分红的动机就颇值得思量。到底是真分红,还是大股东变相套现?或者干脆是为更大规模的再融资圈钱铺路?

　　■本报记者 郑 洋

　　7月的A股市场行情让不少投资者谈之变色,但上市不足3个月的电科院却在绿色七月中刷出一轮逆势上涨的行情,7月4日至26日,17个交易日内电科院股价自78.60元/股飙升至97.00元/股,此间一度刷出106元/股的高价,区间涨幅达23.88%。此间,宏源证券的分析师在接受《证券日报》记者采访时表示,对电科院的股价走势看不懂。

　　直至7月27日,电科院发布的半年报似乎为其近期高涨的股价给出了答案。截至6月30日,电科院净利润达4356.05万元,同比增长72.18%,增长水平在业界并不显眼,但电科院却抛出了截至目前最大方的中期分配方案。电科院方面表示,拟以截止2011年6月30日的总股本45,000,000股为基数,向全体股东每10股派发现金红利10元(含税),同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股,合计转增4500万股,但该方案尚待公司股东大会通过。

　　而在此番高送转行情中,获利最丰的流通股东,当数电科院的上市辅导商东吴证券。由于身份限制,东吴证券并未参与到电科院的网下配售中,但在电科院5月11日完成上市后,东吴证券在40多个交易日内从二级市场购得80万股电科院股票。截至6月30日,东吴证券持股占公司总股本的8.70%,东吴证券也成为了公司第一大流通股东。以区间加权均价来计算,东吴证券在二级市场买入电科院的成本大约为77.87元/股,比照7月28日电科院102.80元的收盘价,东吴证券浮盈2,000万元。此外,东吴证券还有望获得80万元的现金分红及80万股转增限售股。

　　一位北京的投行人士对《证券日报》记者表示,作为与电科院关系最为密切的机构,东吴证券可能在电科院上市之初就获知了其高送转的消息。

　　机构网下联合抬价

　　高送转消息疑似提前走漏

　　除却东吴证券“自己辅导自己买”的一幕,电科院还得到了包括公募一哥王亚伟在内的多家机构投资者的青睐。

　　在电科院5月4日的网下配售中,王亚伟掌舵的华夏大盘和华夏策略曾以全场最高报价95元/股在一级市场申购电科院,最终两只基金分别获配23万股。而根据电科院的中报,截至6月30日,华夏大盘持有的电科院约为80万股,华夏策略持有的电科院为30万股。也就是说,在电科院5月11日上市后的40余个交易日内,华夏大盘和华夏策略又分别扫货57万股和7万股,共计64万股。

　　此外,在电科院上市前的网下询价工作中,华富收益增强债券型证券投资基金,鸿阳证券投资基金、中信建投自营账户、红塔证券自营账户亦分别报出了95元/股的高价88元/股、92.70/股、90.00元/股的高价。

　　多家机构捧场,最终电科院将其发行价确定在76元/股,按照其2010年1.8元/股的EPS水平计算,电科院的发行市盈率高达41.75倍。宏源证券的分析师在接受《证券日报》记者采访时表示,在今年新股破发潮不断的背景下,很多新股都调低了发行价,普遍的发行市盈率仅在25倍—30倍,电科院的发行市盈率水平相当高。

　　在市场整体不景气的背景下,电科院却为何得以一枝独秀地完成高市盈率配售?上述投行人士对《证券日报》记者表示,在电科院上市前期,其在与机构人士沟通时,很可能已经透露了其股本扩张计划,因而众多机构才愿意在市场低迷的时候报出较高的申购价。

　　避谈高送转计划出炉时间

　　股本翻倍或铺垫再融资

　　带着“高送转”消息提前泄露的疑问,《证券日报》向电科院董秘顾怡倩询问电科院高送转计划出炉的时点,顾怡倩仅含糊地表示,这个时点不好说,但这一方案时7月23日经董事会通过的。

　　而对于如此阔绰出手背后的原因,董秘顾怡倩回应称,眼下电科院总股本较小,仅有4500万股,转增股本后公司总股本变更为9000万股,公司高送转的目的主要在于提高总股本。

　　有投行人士指出,总股本规模的扩大不仅有利于提升电科院的行业地位;且如果日后电科院筹划再度融资,现在以高送转的方式先行提高公司总股本,可以保障控股股东的地位在公司再融资的时候,不用多花成本,即可保住控股地位。

　　公开资料显示,公司董事长与副董事长胡德霖与胡醇(二者系一致行动人)共持有2000万股,如果此次高送转得以顺利推行,公司两位高管将不仅将获得2000万元的现金分红,胡德霖作为实际行动人的持股总额也将提升至4000万股。