盘点年报六大热点：高送转隐忧丛生（3）

　　上市公司分红吝啬原因:一,上市公司经营不善,无利润或无现金可分;二,上市公司社会责任感低,不履行对股东的责任;三,监管政策漏洞,对不分红公司没有太多约束,分红与否全是上市公司自愿;四,股东角色缺位,股东和上市公司管理层目标不一致,管理层偏向于把利润留在公司,减少未来经营压力;五,部分公司少分红为未来MBO铺路,MBO以后再分红,供管理层还贷;六,不分红为大股东输血,通过关联交易或者资金借贷,把上市公司资金供大股东使用。

　　记者手记:上市公司分红是一种对投资者的回报,但这类回报一般针对的是长期持有该股的投资者,对于追求短期股价涨幅的投资者更倾向于不分红转而搞投资项目的上市公司。

　　上述两种情况都属于正常分红情况,相比之下,不分红长达十年以上的上市公司则另当别论,这类公司往往被冠上“铁公鸡”的名号。当然,如果公司以业绩不好为由而长期不分红的话,那么,投资者应该考虑这种公司是否值得继续投资了。

　　热点六:“非标”与风险挂钩

　　2010年上市公司年报被出具非标意见的以ST股居多,统计数据显示,有八家上市公司的审计结果为无法表示意见,如:*ST盛润A、*ST中华A、绿大地、*ST科健、*ST广夏、*ST东碳、S*ST生化、*ST创智,原本这八家上市公司其中只有绿大地一家不属于ST类股票,但这次公布年报非标之后,绿大地也步入ST之列变成了*ST大地。

　　另外出具非标的公司如,因错综复杂的关联关系,由于部分交易的不透明而被出具“非标”的禾嘉股份;2010年度因存在五个方面的可能导致对持续经营假设产生重大疑虑的*ST钛白被出具非标。

　　更有深鸿基因为公司法人股事项相关财务报表的确认充分适当依据涉及公司外部的机构或个人,会计师无法实施有效的审计程序,以获取充分适当的审计证据的原因,而被负责审计的深圳市鹏城会计师事务所对公司2010年度财务报告出具了有保留意见的审计报告。

　　上述上市公司皆因各种各样的问题而被出具“非标”,在“非标”上市公司中也许有个别公司因特殊情况造成的,但也不排除有上市公司为了掩盖违法问题而造成的情况出现。

　　苗润生:投资“非标”

　　风险很大

　　这个问题就不回答了,一是对ST股票的关注程度较低,二是不能让事务所出具非标准无保留意见的原因应该是存在的,对投资者而言有很大风险,如果投资者不能承受这种风险就不用考虑在投资组合中了。

　　夏立军:加强监管

　　增加“非标”成本

　　在成熟市场上,上市公司被出具非标审计意见的比例是比较低的。中国股票市场上大量上市公司被出具非标意见,并且很多公司被出具严厉的非标意见如保留意见、否定意见或无法表示意见。这反映出非标意见给公司及其大股东和管理层带来的成本是比较低的。上述公司被出具非标意见,有些是因为审计师对公司持续经营能力有疑问,有些是因为大股东侵占中小投资者利益,有些是因为违法违规被调查(如绿大地),有些则是十多年非标的典型(如st盛润)。应该说,这些都是上市公司被出具严厉非标意见的常见原因,也是非标意见中相对比较严重的问题。要解决这些问题,需要上市公司、投资者、中介机构、监管机构、司法系统、媒体等多方的努力。上市公司及其大股东和管理层需要树立持续发展、稳健经营的理念,改善公司治理和内部控制,真正把公司当作公众公司来运作;投资者可以充分利用非标意见识别风险,避免盲目跟风炒作;中介机构、监管机构、司法系统、媒体应该提高自身的独立性和有效性,揭示和惩罚公司治理的不良行为。

　　景小勇:投资应慎选

　　上市公司和事务所

　　如何看审计报告,审计意见是注册会计师对上市公司制作的财务报告进行审核后发表的意见。会计师事务所是公司聘请同时受中注协的指导,所以事务所有时会在利益和职业道德中权衡,知名事务所业务能力较强,一般审计意见较为公允,小所有不确定性。尽量不要投资信誉不好的事务所和保留意见以下的上市公司。

　　ST公司多数长年经营不善,亏损累累,有各种问题缠身,如果不是国有大型企业,优秀人才早就流失,各种规章制度执行力较低,更谈不上完善的内部控制,财务漏洞百出。会计师事务所为了降低自己的风险,更倾向于出具非标准审计报告。需要注意的是,即使出具了标准审计报告的财务报表也不见得一点问题没有。

　　记者手记:92家上市公司的2010年财报被审计机构出具非标准意见,也即判定公司财务报表“不合格”。如果会计师出具非标意见,对这样的公司,投资者在选股时定要谨慎。以往事实表明,非标意见一般集中于资产质量差的公司、微利公司、亏损公司,因此不合格的报表往往意味着上市公司隐含着巨大风险。