化工行业：涤纶短纤稳步反弹 钾肥大合同签订

　　本周招商化工景气指数数值为1，上周为5，环比下滑，行业整体景气呈中性。

　　当前主要关注三条主线：第一、跟油价正相关的；第二、跟棉价正相关的；第三、农化，尤其是氮肥和钾肥。

　　涤纶短纤：在上游PX(本周上涨7.8%)及PTA价格上涨(本周上涨1.9%)推动下，本周涤纶短纤维价格继续反弹，目前站稳13400元/吨，上涨3.1%。春节后旺季到来，产品价格将迎来新一轮上涨周期。推荐霞客环保及华西村。

　　环氧丙烷：本周产品价格上涨7%左右，原因主要是供给冲击(国内开工率不高以及进口偏低)。展望全年，下游聚醚扩产或新建项目增多，其中2010-2011年期间已完工或即将完工的聚醚项目包括绍兴恒丰，句容宁武，常熟一统，上海抚顺佳化，滨州抚顺佳化，德信联邦等；而供应方面上海高化自身8万吨/年环氧丙烷装置永久性停工，11年行业供需偏紧概率增加。

　　氨纶：在前期原料PTMEG价格走高后，氨纶企业成本压力较大，而下游贸易商和纺织企业习惯性的在年底补充原料库存，部分氨纶企业1月11日开始对各自对20D、30D、40D售价进行2000-3000元/吨的提涨，但是随着下游厂商进入春节假期，完成原料补充后，短期内的上涨空间有限。

　　氮肥：本周国内尿素价格仍有上涨，但上涨速度有所方缓，目前主流出厂报价在1950元吨，经销商观望情绪仍旧浓厚，高成本和销售疲弱使停产厂家继续增多，我们认为淡储不力带来的春耕用肥缺口的可能性继续增加，继续推荐氮肥龙头湖北宜化、华鲁恒升和鲁西化工。

　　钾肥：本周我国与BPC的氯化钾大合同价格敲定，全年进口100万吨，合同价CFR为400美元/吨，定价周期改为半年一次。国内钾肥价格本周也上涨了3.3%至2826元/吨。我们认为在明年上半年钾肥的价格高于今年下半年钾肥价格的假设下，相对应的明年下半年钾肥供应的协议价将高于上半年，每半年一签对国内钾肥生产企业而言将是一个利好。预计盐湖钾肥10-12年EPS分别为1.95、3.10和3.68元，预计明年公司氯化钾销量为270万吨，售价均价为2950元/吨。氯化钾含税价格每变动100元/吨对公司EPS的影响约为0.15元，公司盈利预测上调概率大