中顺洁柔：维持“推荐-A”评级

　　中顺洁柔 日用品新贵进入快速成长期

　　2007-2009年公司盈利快速增长,但是公司产能增长还是慢于其他几个龙头公司,公司较高的资产负债率(上市前为66%)凸显公司对于资金的渴求,这也是导致公司前几年产能扩张较慢的主要原因。随着公司完成A股首发,公司募集资金净额高达14.52亿元,为公司产能快速增长奠定了基础。公司募投项目达产后,公司产能接近翻番,公司营业收入和净利润都将有翻番的可能。公司募投项目产能的完全释放要到2013年,预计2010-2012 年每股收益为0.81 元、1.05 元、1.60 元。2011-2012 年公司动态市盈率都略低于日用品行业平均水平,公司市销率更是明显低于平均水平(比平均低34.4%),公司完成增发后市净率也仅有3.4 倍,比行业平均低29.4%。综合考虑,我们维持公司“推荐-A”投资评级。

　　(国都证券 汪立)