新华财经北京3月21日电 “十四五”规划和2035年远景目标纲要对中国资本市场会产生哪些深远影响？注册制改革和退市制度如何完善？全国政协委员、中国证监会原主席肖钢、人民大学学术委员会副主席、中国资本市场研究院院长、人民大学原副校长吴晓求20日做客中国财富管理50人论坛（CWM50）与新华网联合推出的《国民财富大讲堂》节目，分享“十四五”资本市场高质量发展新格局。
未来十五年资本市场发展方向：如何扩大直接融资
肖钢表示，下一步金融市场的改革应围绕如何扩大直接融资、特别是股权融资对科技创新和产业转型升级的支持作用。金融实际上是创新和产业之间的桥梁，一面支持创新、一面连接产业的转型和升级，所以要发挥好资本市场在促进科技创新和产业转型中的枢纽作用。为此，需要对金融体制进行改革，特别是要推动直接融资的发展。在建设创新型国家的历史阶段中，发展直接融资，特别是股权融资就成为了一个必然趋势。下一步金融市场的改革应围绕如何扩大直接融资，特别是股权融资对科技创新和产业转型升级的支持作用。
吴晓求称，应充分认识到金融在推动新技术向新产业转化过程中的作用。金融的作用不仅仅是为企业提供贷款，更重要的是要孵化新企业的出现、推动新技术到新产业的转型，这是金融服务实体经济在更深层次的含义。为此要推动金融体系的改革和发展、推动科技和金融的结合。中国金融发展到如今的繁荣局面，是坚持了改革开放、市场化、科技与金融融合等多方面的结果，我们不能让其再退回到传统金融的时代。传统市场虽然便于管理，但功能很弱、很单一、效率也很低。我们应该用发展的眼光来看待科技、金融及产业之间的关系。
股权投资市场的改革重点：分散新技术向新产业转型过程中风险
肖钢表示，未来会出现一种“财富金融化”的趋势。未来金融资产占居民财富的比重将会越来越高，出现一种“财富金融化”的趋势。居民资产将不再只有房产，而会有更多元的金融工具。过去中国老百姓的财富主要表现为存款，后来开始购买一点国债，现在标的物越来越多。但总体而言，金融资产占居民财富的比重仍旧较低。未来资本市场应该提供更为丰富的产品，成为居民财富升值的载体，让广大投资者可以获得更多财产性的收入。
吴晓求认为，股权投资的核心是分散新技术向新产业转型过程中的风险。一国居民财富、证券化金融资产的比重在不断提升，一方面说明这个国家的金融市场比较发达；另一方面也说明这个国家的金融是安全的。所以我们有责任逐步提升金融资产、特别是证券化金融资产的比重，这也是发展资本市场的重要初衷。资本市场不仅仅要为企业提供股权投资，其最终目标应该是让社会有丰富的、可以充分自由选择资产组合的能力和机制，其实质是帮助民众理财，让民众能够通过这一渠道获得和经济增长相匹配的收益，享受到经济增长的红利。
注册制试点的经验总结：退市制度是必要组成部分 关注中小投资者利益
吴晓求称，退市制度是注册制的必要组成部分。注册制是一个全面的制度变革，发行只是开始，后面涉及到市场化定价、审核、信息披露要求、监管重点、退市机制、中介机构责任、法律准备（宪法修正案、集体诉讼）、特殊公司治理结构的安排等多方面内容，都需要在注册制的整体框架内逐一落实；退市制度是注册制的必要组成部分，和过去的退市制度差别很大；集体诉讼制度目前正在探索中；注册制的全面推行是一个非常仔细的工作，监管重心也要随之转移。注册制之后，监管的重心将主要在透明度，监管职能会得到简化。
肖钢表示，目前退市制度的最大难点在于如何保护中小投资者的合法权益。上市企业不能一退了之，既要退得下、又要退得稳。目前在这方面已经出台了一系列措施。特别是新证券法推出的特别代表人制度，实际上是中国特色的集体诉讼制度。这一制度的落地将成为保护中小投资者最好的一个法律武器。只有保护好广大中小投资者的合法权益，退市制度才能更好地推进和落实。
注册制对资本市场结构的影响：加大科技创新型企业占比
肖钢称，未来要加大科技创新型企业的占比。目前我国上市公司的结构不甚合理，传统行业占比过高。未来要加大科技创新型企业的占比，在市值前10、前50、前100的企业中增加科技类企业的比重。要促进有潜力、有成长性的企业发展，这是未来资本市场的应有之义。
吴晓求认为，资本市场改革成功的一个重要标志，应该是中国市值排名前10位的上市企业中，至少有5家高科技企业。目前注册制的确在逐步改善中国上市公司的结构，一批有成长性的高科技企业开始上市。过去资本市场过分注重传统产业，混淆了重要性和成长性。资本市场改革成功的一个重要标志，应该是中国市值排名前10位的上市企业中，至少有5家高科技企业。目前排名比较靠前的是茅台和金融企业。虽然金融机构很重要，是国家的重器、重镇，但从产业竞争力、从投资者回报和资产的成长性来看，还是高科技企业更为重要。
编辑：王媛媛
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