新华财经纽约3月12日电（记者刘亚南）由于美国联邦政府积极推动在上半年完成新冠疫苗接种和1.9万亿美元财政刺激措施的落实，市场普遍预期美国经济将在今后几个月出现强劲复苏。
由于供给能力暂时受到限制和此前被抑制需求的集中释放，美国通胀预计将在今后几个月持续走高。在通胀回落前国债收益率的上涨、实际物价数据走高和美联储对宽松货币政策的坚持将令美国股市继续高位震荡，从科技股到周期性股票的轮动将继续。
不过，一旦美联储真正着手收紧货币政策，美国股市将面临更大的抛售压力，或出现较为深度的下跌。
债券收益率走势左右股市涨跌
由于今年以来美国长期国债收益率在通胀预期下大幅走高，市场对其高度关注，股市涨跌开始更多看债券市场眼色。
瑞银集团在12日表示，债券收益率的上升增加了市场波动性，尤其是科技股的波动性。不过，决策者正聚焦于为经济复苏提供支持，其中一些决策者倾向于反对收益率上涨而非暗示采取行动收紧政策。
内德戴维斯研究公司(Ned Davis Research)预计，如果美国10年期国债收益率升至2%，纳斯达克100指数将会再下跌20%。
MRB合伙公司在12日表示，传统上股市回调的刺激因素已经出现，即债券收益率的上涨。由于美联储最终将着手控制债券收益率上涨，预计债券收益率的上涨在今后数月将是自限性的。此外，经济上仍有很多不确定性，当前通胀依然处于低位，债券市场变得超卖，过高的收益率将会引发对债券收益率敏感风险资产的反叛。
瑞银集团说，虽然预计市场将进一步充满波动性，但货币政策将依然宽松。加上疫苗接种和经济重启计划，大范围的复苏将得到支撑。预计股市向周期性板块的轮动将继续。
MRB合伙公司说，虽然在今后6至12个月依然温和看多成长类资产，但鉴于技术上的超买和债券收益率的上涨，短期对风险资产保持谨慎立场。尽管政府债券变得超卖，但由于经济重启将加速，服务业将对下半年增长做出贡献，任何债券收益率的调整将不会持久，依然看空债券和黄金价格。
美联储近期或容忍收益率上涨
由于美国实际通胀水平距离美联储的政策目标仍有明显距离，美联储在通胀水平真正突破2%以前恐怕不会是否调整货币政策的信号。美联储对于国债收益率的上涨将表现出一定的容忍度，但会注意债券收益率上涨对资本市场和实体经济的影响。
美国银行利率策略师拉尔夫•普雷瑟(Ralf Preusser)在12日表示，由于下行风险减少，预计下周美联储公开市场委员会很可能会对经济有积极向上的评估。美联储官员对2021年经济增长的平均预期将提高1.5个百分点或更多。点阵图平均预期很可能会显示首次加息出现在2023年，一些美联储官员可能预计在2022年加息。对经济预期的改善将意味着美联储距离撤出宽松的货币政策更近一些。
美国银行全球研究部认为，美联储不会驳斥更为激进的市场定价，绿灯将会为美国国债收益率走高和收益率曲线中部抬高打开。预计美联储议息会议不会影响债券收益率走高趋势的坚实性。债券收益率将继续走高，5年至10年期国债表现将弱于大市。
瑞银集团预计，美联储在下周的例行议息会议上将不会暗示采取先发制人的措施收紧货币政策，加息将比市场价格反映的更加靠后。
PGIM固定收益公司基金经理格雷戈里•彼得斯（Gregory Peters）表示，今年经济将会难以置信地强劲，看起来明年所有经济预测指标都在被向上修改，可能会有一些持续的增长，债券收益率将面临上涨压力。
罗斯说，美联储看起来对维持当前货币政策感到满意，预计在3月份例行议息会议上不会就资产购买和联邦基金利率做出改变。尽管如此，如果经济如预期的那样快速改善，美联储可能很快面临一些困难的决定。
不过，美联储可能面临的困境仍需要几个月时间才会出现，也是美联储实现其通胀目标过程中难以避免的。
罗斯认为，如果经济快速增长伴随着通胀的走高，这可能会非常难办。尽管美联储想让通胀升至2%以上，但如果太落后于通胀上涨而无动于衷，美联储的可信度和对美元的信心可能会受损。如果市场开始对通胀变得紧张，美联储要维持货币政策不变将是困难的。
编辑：赵鼎
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