据新三板评论统计，截至4月13日共有120家新三板挂牌企业先后表达了拟“小IPO”进入精选层的意愿，超过80家企业已经进入了精选层辅导期，已经有9家精选层辅导企业完成了辅导验收工作。
近期，有不少投资者向新三板评论咨询一个共同的问题“是否精选层小IPO真的可以只公开发行100万股”，现统一回答如下:
根据《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》第十六条的相关规定：挂牌公司完成公开发行并进入精选层时，应当公开发行的股份不少于100万股，发行对象不少于100人；公开发行后，公司股本总额不少于3000万元；公开发行后，公司股东人数不少于200人，公众股东持股比例不低于公司股本总额的25%；公司股本总额超过4亿元的，公众股东持股比例不低于公司股本总额的10%。
所以理论上，新三板评论认为“发行不少于100万股”就是允许只公开发行100万股。
3月5日，天地壹号832898公告公开发行方案，其中写到“发行数量：本次计划发行数量不低于100万股。本次发行均为新股发行，股东不转让老股。最终发行数量严格遵循中国证监会、全国股转系统规定，由股东大会授权公司董事会与保荐机构根据市场情况协商后确定，并以中国证监会核准后确定”。
新三板评论发现，这是上述120家拟精选层企业中，第一家在将100万股作为发行数量底线的企业。
3月24日，永顺生物839729也公告了公开发行方案，其中写到“发行股票数量：不超过120 万股（但不低于 100 万股）”。
仅仅为120万股，这是目前新三板评论看到的最小的发行上限公告，当时这份公告一出在新三板市场激起了很激烈的讨论。市场意见分为两派，一是发行120万股 ，符合政策的各种规定，市场不应该大惊小怪；另一种观点是只公开发行100至120万股，而且发行底价为不低于8元，即使按2019年扣非后每股收益0.66元的30倍市盈率19.8元发行也只能募集1980至2376万元，扣除发行成本和保荐费用，可能只有1000到1500万元左右，这就失去了公开发行的意义了。
新三板评论认为，证监会和全国股转在制定精选层相关规则时，将公开发行的最低门槛定在100万股，其中原因可能有五：
首先，是考虑到新三板市场整体流动性还不足，无法直接照搬A股IPO时的低于4亿股发行不低于25%和高于4亿股发行不低于10%的规定，发行量过大，新三板市场可能一时难以承受；
二是，新三板挂牌企业总股本差异较大，从几十万股到几十亿股都的，所以就选择了一个较低数作为门槛；
三是，发行数量的低门槛给予精选层企业在发行时最大的最自由的选择空间，让公开发行更市场化；
四是，低门槛极大地降低了精选层公开发行失败的可能性，有效地提高了公开发行成功进入精选层的概率；
五是，最终保证精选层的成功落地和顺利发展，保障了新三板全面深化改革的快速推进。
最后，新三板评论认为企业选择发行100万股还是1亿股，就取决于企业自身的判断和决策，更取决于公开发行时的新三板市场环境。至于只发行100万股，在审核时会不会被重点问询、会不会重新修改，就不得而知了，等待时间来验证了。
作者：周运南
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