新华财经北京3月29日电(张海钰) 国债期货周五震荡回调，主力合约普遍下跌，现券收益率大部分上涨。转债市场随A股大幅上扬，中证转债指数结束五连阴。本周是一季度最后一周，跨季时点流动性面临一定冲击，但本周资金面整体保持合理充裕状态，央行连续八个交易日暂停逆回购操作，不改松紧适度的货币调节总基调。分析师强调，当前债市处于牛尾阶段，进入二季度，随着名义增速将企稳回升，预计长期利率将展开相对剧烈的上行，债券市场面临的压力较大。
截至收盘，10年期国债期货主力合约T1906跌0.12%至97.915，5年期国债期货TF1906跌0.04%至99.62，2年期国债期货TS1906微涨0.01%至100.315。银行间现券收益率大部分上行，10年期国债活跃券180019收益率涨1.32个基点至3.09%。
中证转债指数随A股大幅上涨，结束五连阴。截至周五收盘，中证转债涨2.1%至328.47，两市仅有7只个券下跌。新发转债“N贵广转”首日收涨18.26%，开盘因涨幅过大一度引发上交所临停。据盘面显示，“N贵广转”开盘报价120元，涨幅20%，引发上交所临停措施。恢复交易后价格出现回落，但全天维持115元上方横盘震荡。日终收市时，上涨18.26%报118.26元，成交量111.37万手，成交金额13.12亿元。
公开市场上，央行29日早间公告称，考虑到季末财政支出力度较大，银行体系流动性总量处于较高水平，今日不开展逆回购操作。因无逆回购到期，当日实现零投放零回笼。本周，央行无逆回购操作，因有1100亿元逆回购到期，当周累计净回笼1100亿元。上周公开市场累计净回笼2370亿元。由于周五是一季度最后一个交易日，流动性面临一定冲击，跨季资金价格走高，隔夜shibor报2.4860%，大涨44.5个基点。
据统计，3月份央行开展1300亿元逆回购操作，期间有3900亿元央行逆回购和4325亿元MLF到期回笼，全月公开市场操作实现净回笼6925亿元，为央行连续第3个月通过公开市场操作净回笼流动性。2019年第一季度，央行公开市场操作实现净回笼18075亿元。期间，央行实施了较大力度降准操作，并开展了TMLF操作。
江海证券表示，保守估计，4月资金缺口或将破1万亿元，如果考虑到缴准、地方债发行放量(9月前要发完)等因素后，阶段性资金缺口或将更大。
一级市场方面，财政部今日发行100亿元、91天贴现国债，中标利率为2.0589%，大大低于二级市场预期的2.10%，投标倍数为2.55倍。
地方债发行方面，据统计，今日(29日)地方债发行规模超过1300亿元。浙江、湖北、安徽、北京4省市共发行14只地方债，发行总额达1321.46亿元。至此，3月份地方债发行完毕，发行规模创6个月新高。数据显示，3月份全国地方债发行规模锁定为6245.13亿元，远超过2月份的3641.72亿元，创下2018年10月份以来的单月发行规模最高。
综合来看，中信建投表示，对于利率债市场而言，通胀抬头，投资增速和信贷增速企稳反弹，使得收益率继续下行的空间有限，同时，政策预期使得收益率大幅反弹的可能性不大。总体来说，目前很难再出现2018年年底至2019年年初的那样特别明显的趋势性行情，十年期国债收益率有望在3.0%-3.3%之间振荡。
对于国债市场而言，中信建投称，二季度需要密切关注经济数据、金融数据和货币政策动向，来寻找波段性机会。例如，3月PMI数据触底反弹，甚至回到50以上，或者随着全球贸易摩擦的缓和，出口增速扭转下滑趋势，通胀有着超预期的表现，国债期货短期面临较大的调整压力。假如二季度年内第二次降准落地，或者降息预期被进一步强化，届时收益率曲线则有望走出牛平的形态。
编辑：王菁
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