新华财经北京1月26日电 (王菁)在2018年末提前下达地方政府新增债务限额之后，各省区市将批量发债进程提前至一月下旬。按已公布发行计划的情况来看，1月发行额至少达到4179.6643亿元，按限额完成进度来看，1月过后一般债将完成近一半的限额，而专项债仅发力两成，因此一季度剩下的时间，专项债或将提速发行。而年初地方债的提前布局，将加力提效积极财政政策，进一步稳投资、促消费。
浙江省1月发行规模居首 专项债1月发行规模较低
新华财经数据显示，截至1月25日，全国已有24个省区市(含计划单列市)加上新疆建设兵团发布2019年首批地方债发行计划，发行区间在1月21日-31日，总额度达4179.6643亿元，按照前3-4月执行1.39万亿元债务限额标准来看，一季度每月发行额度将达4000亿左右。
具体来看，截至1月25日当周，1月已完成发行总规模为1295.57亿元的地方债，包括新疆、河南、山东、福建、天津以及河北这6个省区市，其中新疆地方债含40亿元4期新疆建设兵团发债；而下周将迎来史上最密集发行潮，共有18个省区市公开招标发行地方债，规模高达2884.0943亿元。
按地区来看，2019年1月首批发债规模最高的省份为浙江省(463亿元)，紧随其后的是河南省(453.2亿元)和云南省(446亿元)，而陕西省、厦门市和深圳市首发规模在50亿元以下，分别为35亿元、29亿元和9亿元。
按类型划分，1月将完成发行2634.8073亿元一般债和1644.857亿元专项债，其中一般债占比63%，这部分债券3月前的发行进度平稳，而后期发行或将集中在专项债品种；从此前下达的额度来看，在2019年3月全国人民代表大会批准当年地方政府债务限额之前，地方政府新增一般债务限额5800亿元、新增专项债务限额8100亿元，合计13900亿元；1月一般债发行将完成限额的45.42%，而专项债仅发行限额的20.3%。不论是一季度后两月还是全年，专项债都将提升布局追赶进度。
按专项债品种来看，更有针对性的资金投向专项债品种不断丰富，也更具地方特色。1月各省区市除了土地储备、棚户区改造、收费公路等去年首创的几个主体品种外，四川省还细化了乡村振兴、旅游扶贫开发建设等专项债，河南省也新增了区域医疗中心建设相关券种，更有针对性体现融资投向。
官方此前就曾表示地方债发行将更侧重于短板领域和薄弱环节，以项目收益专项债为主的新增专项债将大力推进，发行规模及试点范围有望进一步扩大，重点支持国家重大战略，落实扶贫搬迁、贫困地区特别是“三区三州”等深度贫困地区基础设施、污染防治、棚户区改造等党中央、国务院重大决策部署，推进重大铁路项目、高速公路、重大水利工程、乡村振兴、生态环保、城镇基础设施、农村基础设施等方面公益性基础设施建设。
对于发行节奏提前和短期影响，国君固收观点指出，应中性看待地方债提速的影响，在部分新增额度提前下达之后，第一波地方债供给冲击已经开始，而两会后地方债新增限额下发，或将见到第二轮供给冲击。
按惯例来看，每年3月初召开全国两会，3月20日左右全国两会结束，到4月末批复的政府债务限额下达到各县市级政府。因此，地方财政部门得到批复后，最快会在4月末或5月初发债。国君固收预计称，若考虑到平滑发行节奏，1-4月份发行量大约为1.35万亿(提前下达额度)，月均发行4000亿左右；5-9月份发行量大约为1.59万亿，月均发行量3200亿左右；10-12月份可能有1.69万亿新增限额提前下达，月均发行量达到5600亿元。
地方债提速将“加力”积极财政政策及赤字率
较大幅度增加地方政府专项债券规模，是今年积极财政政策“加力”的重要一环。此前的中央经济工作会议、国务院常务会议、全国财政工作会议等就加快专项债发行等作出部署，用地方债提前实施财政政策加力提效，对冲宏观经济回落风险。
截至2018年底，地方政府债券的余额是18.07万亿，已经成为债券市场的第一大券种。财政部相关负责人表示，加大力度推进专项债券管理改革，在严格防范风险的基础上，发挥专项债券应有的作用，较大幅度地增加地方政府专项债券的规模，加快专项债券的发行使用，合理确定专项债券的使用投向，加大对稳投资、促消费的支持力度。
而东北证券研报观点指出，目前财政政策的发力已有时日，要求加快发行，也是政府希望政策执行效率提升，政策对经济起作用的时滞能够尽快缩短，看到经济的企稳。此外，目前无风险利率已处在历史低位，要求尽快把提前下达的1.39万亿元地方债发行完毕，也有希望在目前利率水平相对较低阶段尽量多发行，减少政府融资成本的意图。从近一年发行利率来看，2018年初在4.2%左右的高位震荡，此后大半年维持4%的平均线，直至2018年四季度开始中标利率明显随债市几波大涨情绪走低，年初落在3.4-3.5%区间，成本明显压低。
此前，2018年12月全国财政工作会议指出2019年积极的财政政策要加力提效，加大对重点领域支持力度。在财政支出较为刚性的情况下，业内普遍预计2019会将赤字率从2.6%提高至2.8%甚至3%，赤字安排规模进一步增加。提前下达地方政府债务限额，可以让地方提前做好资金筹集安排。
如是金融研究院研究员李畅表示，提前下达部分新增债务限额并将发行完毕时间前移，便于地方政府提前启动发债工作，有效避免上半年发债节奏停滞的情况。同时，在经济下行压力较大的背景下，地方政府资金面较为紧张，要求地方债尽快发行旨在加速地方政府开支，保障基建等重点项目的资金提前到位，是积极的财政政策逆周期调节的表现。
编辑：柳苏源
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