新华财经北京1月25日电 (王菁)债市周五期现券继续联手走弱，关键期限现券利率明显回升1.5-5bp，10年期债主力跳空低开后，维持在近一个月低位附近窄幅震荡，尾盘收报97.635跌0.18%，小幅增仓252手；一级市场地方债继续获机构大力追捧，春节前地方债累计发行规模将逾4000亿；本周公开市场净回笼创一年新高，资金价格小幅抬升，不过流动性比较充裕，下周因春节前可能出现“提现潮”，或将对资金面小幅扰动；早间降准的第二次实施补充流动性，债市对此反应平淡，弱势震荡格局不改。
业内人士指出，央行昨晚推出的宽信用新品种CBS(央行票据互换工具)虽然护航永续债发行，不过短期细节和效果仍待观察，谈不上明显的利好和利空，目前对债市整体影响有限，此前市场对宽信用的预期已经基本消化，比如国开债收益率曲线已很陡峭化，3年国开债和10年老国开债利差也已接近80bp。
银行间现券市场周五继续盘整，国债表现稍优于国开债，不过10年国债全天交投很清淡。剩余期限近10年的国开债活跃券180210最新成交在3.67%涨4bp，重回3.67%关口，最新成交净价102.89，上日尾盘3.645%；同期限国债180027最新成交在3.135%，上日尾盘报3.12%。
一级市场，当日有100亿元国债发行，以及河北省和天津市的地方债招标，无政金债发行。其中，财政部发行91天贴现国债，规模100亿元，发行利率2.2304%，边际利率2.2507%，预期2.30%，投标倍数3.49倍，需求良好。而地方债招标延续抢手格局，河北7年和10年期两只专项债投标倍数逾50倍，获机构追捧。
据统计，下周共有18个省区市公开招标发行地方债，累计规模高达2884亿元人民币，其中周四单日即罕见地有七批地方债招标；据此计算，春节前今年地方债累计发行规模已逾4000亿。
信用债市场方面，整体成交活跃度不高，近期一二级市场中高评级品种需求仍旧相对旺盛，延续此前的向好态势。
公开市场，央行周五公告称，受下调存款准备金率0.5个百分点等因素影响，银行体系流动性总量处于较高水平，今日不开展逆回购操作，至此逆回购连五日暂停。据此计算，考虑TMLF在内，本周全口径净回笼为5125亿元，创近一年来新高。
资金面上整体恢复宽松，因今日降准第二步实施，节前资金供给十分充裕，跨春节资金供需也相对平稳，非银融入价格也变动不多。有市场观点表示，下周为春节前最后一周，节前提现需求料继续升温，央行应会随时关注银行体系流动性变化，若有必要随时通过公开市场施以援手。上交所国债逆回购14天及以下品种多数上涨，其中7天回购收报3.54%涨53.5bp，节前回购抬升趋势显现。
消息面，央行周四(24日)晚间宣布，决定创设央行票据互换工具(CBS)，公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从央行换入央行票据，以提高银行永续债的流动性，支持银行发行永续债补充资本。
中信证券首席固收分析师明明认为，一级交易商与央行开展CBS交易，互换获得的央票用于质押式回购等交易后风险资本权重可降低到0，而且主体评级不低于AA级的银行永续债纳入货币市场工具合格担保品范围将使其流动性进一步提升。
但市场人士也指出，在进行CBS交易后，参与交易的银行永续债能否出表仍有待监管细则明确。若银行永续债不能出表，仍不能解决永续债的资本占用问题。
华创证券点评央行票据互换工具称，作为推动宽信用的又一重要政策举措，央行票据互换工具有助于银行资本金的补充，对提高银行抵御风险的能力和信用扩张的能力都具有重要意义。随着未来永续债的加速发行，银行获得补充资本金的又一新途径，未来信用扩张的空间也会进一步加大，有利于宽信用的实现和经济基本面的企稳。对风险资产而言，信用扩张背景下经济企稳概率加大，无疑会利好风险资产。
华泰证券宏观李超团队表示，为对冲社融增速下滑，银行需要加大支持社融力度，银行需要有充足的资本金，永续债是银行补充一级资本的重要渠道。央行创新央行票据互换工具以及将部分银行永续债纳入公开市场业务担保品范围，都是对银行永续债的背书行为。商业银行使用永续债补充一级资本金，减少了银行在二级市场的再融资压力，减少了对股市的压力。
此外，25日央行公布的2018年金融市场运行情况显示，2018年债券市场整体发行规模继续保持增长，现券交易量增加，债券收益率曲线下移，市场投资者结构进一步多元化；货币市场利率有所下行，回购交易量增加较多。具体数据显示，2018年债券市场共发行各类债券43.6万亿元，较上年增长6.8%，现券交易量156.7万亿元，同比增长44.6%，2018年债券收益率曲线整体下移65-119bp。
编辑：史可
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