美图准备上市了，并讲了一个不仅仅是关于修图的故事。
从桌面端工具到如今软硬件并发又进军游戏、直播的美图被曝拟赴港上市，而招股书中的“亮点”不止巨额亏损，还有其营收绝大部分来自美图手机。
而从美图公司自己的展望中，对其它业务虽有多点布局，但目前依然看不到清晰的盈利模式。有分析指出，亏损美图匆匆启动上市的真正原因或是资本退出压力。
烧钱规模惊人
互联网明星公司美图在8月19日向港交所递交了上市申请，拟募资5亿美元至10亿美元。
关于美图的上市传言早已不是一朝一夕。2014年底，便有相关传闻。今年4月份，再次有消息称，美图可能很快将登陆资本市场，这也将是继云游控股、飞鱼科技之后，由天使投资人蔡文胜操盘的第三家上市企业，彼时美图估值约为38亿美元。而如今，有分析人士指出，美图公司赴港上市的估值或超过50亿美元，这也意味着一旦美图上市，将成为继腾讯之后在香港的最大互联网IPO。
从招股书透露的信息看，目前美图公司仍处于烧钱阶段，而且烧钱的规模惊人。
招股书显示，美图移动端产品全球覆盖设备数超过10亿台。截至2015年10月份，美图的产品移动端月活跃用户2.7亿，日活跃用户5200万。美图秀秀移动端总用户数超过5亿、美拍总用户数超过1.7亿。可如此庞大的用户数量，却从未让美图公司盈利过。
仅2016年上半年，其亏损高达21.9亿元。而在2014年和2015年，美图公司的亏损额分别为17.7亿元、22.2亿元。2年半下来(30个月)，美图累计亏损额已高达61.8亿元。
需要注意的是，这和它转换优先股有关，而并不是真金白银的损失。经过调整后，美图2016年上半年的净亏损额为2.576亿元，较2015年同期的2.904亿元同比收窄，2015、2014年及2013年经调整的净亏损额分别为7.105亿元、1.123亿元和230万元。从2013年截至今年上半年，美图实际累计亏损10.827亿元。
虽然实际亏损数额也不小，但对于美图这样一家明星企业来说，10亿元的亏损并不是其最被担心的一点。
美图手机生存空间堪忧
据《证券日报》记者了解，在靠美图手机小众市场难以撑起公司盈利的同时，美图尚未探索出清晰的盈利模式，这才是外界最为忧心的一点。
招股书显示，美图今年上半年的5.855亿元营收中95.1%来自于手机销售，这在以广告为主要变现手段的工具类产品中实属罕见，在美图的变现规划中，硬件销售仍为四大主要来源之首。
自2008年推出首款产品美图秀秀电脑版以来，创业8年的美图如今有超过95%的收入源于智能手机。招股书显示，美图于2013年推出专为自拍设计的美图手机，智能硬件(目前主要包括智能手机)的收益分别占公司2013年、2014年、2015年和2016年上半年总收益的59.7%、87.8%、89.9%及95.1%，期间美图分别售出手机约27917台、277595台、387775台及289079台。
就是这样一个绝对主营收入来源，却被分析师认为，受制于整个智能手机市场的饱和状态和细分市场的体量，并不足以保障公司营收的持续增长。
IHS Technology中国研究总监王阳在与《证券日报》记者交流时表示,美图手机做的是小众市场，身边有些特爱自拍的女孩子在用。但现在OPPO、vivo都在强调自拍功能，美图手机的生存空间会越来越小。
速途研究院院长丁道师认为，美图公司的收入中，手机占比很大，不过一年几十万部的销量显然无法支撑50亿美元的估值。小米公司1年出货量7000万台左右，估值才400多亿美元，按此计算，美图估值才2个亿美元。所以在他看来，美图的收入虽然靠手机，但估值绝对是靠美图的产品和工具。
并且他认为，美图目前号称50亿美元的估值也言过其实。
