□本报记者 彭扬
目前，券商对房地产板块走势存在分歧。部分券商看好上市房企基本面恢复趋势，特别是龙头房企仍存在投资机会；还有一些券商表示，房地产行业需求已被透支，且基本面回暖逻辑面临政策风险，对地产股投资前景看法较谨慎。
行业有喜有忧
兴业证券、招商证券对房地产板块后市表现比较看好。兴业证券分析师阎常铭认为，地产大周期没见顶，小周期内在货币政策宽松阶段，基本面将持续上行，今年持续看好房地产行情，并推荐布局核心城市的地产股，但风险在于销售回升幅度不及预期。
招商证券研报认为，不论未来房产上下游复苏是否得到确认，周期轮动都将回到“火车头”———地产上，而5月份通胀或阶段性见顶将使政策收紧的担忧逆转，看好周期机会，看好地产，未来市场流动性企稳将重现“你方唱罢我登场”的局面。
在平安证券看来，近期房地产投资及新开工的超预期回升，使得房地产行业政策蜜月期接近尾声，同时部分城市房价快速上升使得区域政策有收紧的风险，整体板块由基本面回暖驱动估值回升的逻辑面临政策转向带来的负面影响。
首创证券分析师王剑辉认为，短期内市场分化所带来的风险不亚于行业长期所面临的库存压力。一方面一线城市投机性需求持续推升资产价格，严重透支需求和上涨预期，短期市场剧烈波动可能带来系统性风险。另一方面，三四线城市库存改善乏力，地方财政和中小开发商均面临较大程度的流动性压力，资金沉淀可能引发一系列信用风险和地方经济的连锁反应。
未来房地产持续回暖将遭遇需求透支、库存等难题。“近期限购政策所释放的负面预期有所消化，市场延续一季度以来的回暖趋势，热点完成从一线城市到二线城市的传递。”王剑辉认为，继续向三四线城市的传导逻辑并不顺畅，行业分化仍在加大，投资基础依然薄弱，预计二季度市场显露疲态。
华创证券分析师李俊江表示，全国房地产销售快于待售增速；一线城市去化周期已经大幅降低；土地购置仍是负增长。
看好龙头房企
分化是未来房地产板块行情的一个主要特征，但券商相对看好龙头企业和转型进展顺利的标的。
从市场表现来看，一季度龙头房企作为蓝筹力量展现出较好的防御性。从已披露的一季报来看，机构重仓的前五大个股以龙头房企为主，包括万科、保利地产、泛海控股等。金地集团发布的2016年一季度业绩报告显示，国家外汇管理局旗下投资平台凤山投资、坤藤投资进入前十大流通股东，分别持有7801万股和6501万股，持股比例分别为1.73%和1.44%，合计为3.17%。
首创证券认为，短期来看，2015年下半年以来销售集中放量将在一季报中有所体现，业务范围集中热点区域的上市公司预期迎来开门红，建议谨慎关注业绩稳定、估值水平相对较低、业务范围集中核心区域、拥有复合概念的行业细分龙头。
平安证券认为，由于当前中小市值及转型公司的市值表现已出现大幅增长，同时由于转型期的过渡，利润尚未体现，中小转型公司的估值处于绝对高位，因此中小市值公司将发生分化，转型顺利的公司将由业绩推动市值上升，业绩明显改善的公司也有估值修复的空间。
