期债弱势震荡 多单底仓观望
本报记者 王辉
在资金面继续趋稳的背景下，周三债券市场表现仍不如人意，国债期货两品种均收跌。分析人士指出，受制于货币政策宽松预期修正，国债期货近期若延续弱势特征。
受周三A股市场早盘急跌影响，债券期、现货市场一度低开高走，但午后仍未守住早前升势，收盘均小幅下跌。其中，10年期国债期货主力合约T1603报99.77元，跌0.16元或0.16%；5年期国债期货主力合约TF1603报100.49元，跌0.07元或0.07%。
交易员表示，周三银行间市场主要回购利率波动不大，资金供给整体较为充裕，跨年期限资金拆借难度也相对有限。但前期由于降准预期落空引发的现券调整行情仍在延续，市场情绪谨慎。
对于债市短期运行方向，市场观点仍有分歧。中信证券报告指出，在当前“保汇率、稳利率”成为货币政策主要目标的背景下，相对于降准，央行更倾向于通过公开市场结构性、短期化操作工具维持流动性总体平稳。在此背景下，建议投资者继续关注债券市场回调风险，维持10年期国债收益率2.8%至3.4%的区间交易策略。国泰君安则认为，近两周央行变相通过各种途径放水近1.5万亿，实际上说明货币政策依然处于宽松范畴，建议投资者不必过于纠结宽松的方式。同时，央行货币政策仍然具有弹性或者逆转的可能性，不可高估短期流动性冲击的负面影响。在此背景下，仍然可以趁调整适当加仓一些流动性溢价扩大的品种。
期债方面，银河期货认为，虽然债市中长期牛市逻辑仍然成立，但期债仍然有一定下行空间，建议在2月上半月之前，仅需保留少量多单底仓。方正中期则表示，近期央行的一系列操作手段，实质上表明了“维护短期、约束长期”的政策思路，这可能使得债券牛市暂告一段落，预计期债将维持震荡走势，下行压力仍需继续释放。
