□本报记者 常仙鹤
日前，国金创新基金谭小龙接受中国证券报记者采访时表示，中国经济正面临艰苦的调整过程，随着人民币国际化、利率市场化和金融衍生品的快速发展，资本市场受到较多外部冲击，市场波动率或长期维持高位。
在当前经济增速度换挡期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期“三期叠加”的背景下，传统的“出口加投资”双轮驱动模式遭遇挑战，并对金融市场造成巨大冲击。过去几年中，A股先是在周期下行的影响下表现低迷，随后在资金脱实入虚和改革预期的推动下快速上涨。但背离基本面的股价因为得不到企业业绩的支撑而表现出较强的博弈性，最终导致了市场估值的震荡回归。
虽然短期承受一定压力，但如果以人均GDP来衡量出口潜力，以人均资本存量来衡量固定资产投资潜力，中国经济仍有巨大的增长空间。因此，只要能理顺资源配置，加快改革步伐，经济的再次起飞是值得期待的。展望未来，随着人民币国际化、利率市场化和金融衍生品的快速发展，资本市场正受到更多的外部冲击，市场波动率或长期维持高位，对专业投资机构策略研发和风险控制能力的要求也越来越高。
在今年6至7月股市的大幅波动中，量化对冲策略以其与大盘涨跌相关性较低、追求绝对收益的特点，赢得了投资者青睐。谭小龙表示，通过股指期货等衍生品的套期保值，量化对冲基金在股市震荡时期仍可以坚定持有股票，某种程度上起到了稳定市场的作用，是优质的长期投资资金。
近期，配合股市降杠杆的过程，中金所推出了一系列股指期货管控新规，对国内市场上主流的股票量化对冲产品造成了一定的冲击。谭小龙认为，如果新规在较长时间内持续，量化对冲基金未来的业绩会出现较大分化，而胜出的关键在于其策略组合能否适应新常态，这对各家机构持续策略创新的能力会是很大的考验。
“对于单个策略或单个品种而言，类似股指期货新规的监管风险往往是不可控制的。所以要从根本上解决这个问题，关键是要建立多策略的投资组合。”谭小龙说，国金创新主要从内部和外部两个方面来实现投资组合的多样化。投资能力是稀缺资源，在市场上长期取胜的关键是汇聚最优秀的投资能力。而投资能力可以在内部培养，也可以从外部市场上寻找。我们在这两个方面都有战略布局。国金创新较早布局了组合投资，即MOM(Manager of Managers)，以汇聚外部的优秀投资能力。目前已经受多家大型商业银行委托，发行定制化产品。
