国金证券设15亿并购基金

专注夹层投资机会

⊙记者 王晓宇 ○编辑 姚问

证券公司布局并购基金的步伐正在加快。日前，国金证券直投子公司国金鼎兴发起成立国金鼎兴并购基金，规模15亿元，并购基金将专注夹层投资。这是继中信证券以来，国内成立的第二只专注夹层领域的券商系并购基金。未来随着并购重组日渐升温，预计将有越来越多的券商将从财务顾问的角色向投资角色转变，并投身夹层领域。

国金鼎兴董事长肖振良表示，国金鼎兴以并购夹层投资为主，服务于细分行业龙头企业的并购成长，在协助企业进行产业链相关的并购重组时，助力国金证券向财富管理型综合券商转型升级。夹层投资在中国并购市场的发展机遇主要体现在五大方面：一是参与上市公司对目标企业的分步收购，以较低对价实现控股权转移；二是为管理层收购等项目提供资金支持；三是为借壳方提供融资或参与收购上市公司部分股权；四是与国内优秀高成长企业合资设立新公司，开展地域扩张及业务整合；五是参与上市公司收购时的配套融资。

今年以来，中信、华泰、海通等多家券商相继发起设立并购基金，而各家公司依据各自公司特色及背景，分别发力国企混合制改革、协同并购等。这与处于结构调整和产业升级的重要阶段，大多数行业都需要进行整合以优化产业结构、提高竞争力息息相关。

肖振良进一步介绍，十二五规划已为17个行业提出了通过并购重组提升行业集中度的要求，预计十二五期间并购规模将达到6.5万亿元，而龙头上市公司凭借资本市场优势必将肩负起行业整合者的重任。预计上市公司年并购规模或增至8500亿元，由此将产生巨量的并购融资需求。然而，我国目前的并购市场融资渠道依然较单一，自有资金占比近7成。而在美国等成熟市场，股权债券和并购贷款、债券融资合计超过8成。

据国金鼎兴董事会秘书和风控总监荣亮介绍，国金鼎兴并购基金存续期限为2+2，基础收益10%以上部分，管理人提取两成，其于32%归优先级合伙人，48%归属劣后合伙人，基金将主要面向股权投资中较为成熟的阶段，所选择的目标企业往往已经发展成熟，在项目的具体选择和判断上将更加清晰，再结合投资的风控手段，将能够有效降低投资风险。

国金鼎兴并购基金经理陈智鹏介绍，基金将优先考虑医疗、文化传媒、消费及能源环境等行业，除了专注夹层投资以外，基金还将协同龙头企业进行行业整合，同时进行控股权收购及其他机会投资。目前，基金已储备多个项目，首期到位的7.5亿资金预计将在半年内完成投资。